上市药企扎堆拟再融资 资金积极扎堆医疗股（6）

众生药业三季报点评：并购提升业绩，研发助力未来发展

三季报业绩超预期

2015年1-9月实现营业收入11.42亿元，同比增长19.43%；归属上市公司净利润为2.2亿元，同比增长30.48%；扣非后归属上市公司净利润为2.18亿元，同比增长30.03%；全面摊薄每股收益0.3元。7-9月份实现营业收入3.89亿元，同比增长18.59%；归属上市公司净利润为0.71亿元，同比增长38.11%，净利润增长逐季改善，高于第一季度的26.64%和第二季度的28.08%。同时预告2015年全年业绩增速20-40%。

上半年并购先强药业，提升业绩

2015年以12.7亿元现金收购先强药业97.69%的股权，5月份完成股权交割工作，6月份进入合并报表。先强药业主要从事抗病毒类、抗生素类、产科类及心脑血管类等化学药，此次收购可拓宽上市公司产品线，提升利润空间。先强药业承诺2015-2017年扣非后净利润不低于0.8亿元、0.96亿元和1.152亿元，且年度增长率不低于20%。

牵手药明康德，推进新药研发

报告期公司与药明康德签署战略合作协议共同研发1.1类小分子化学创新药，聚焦于眼科、肿瘤、心脑血管和糖尿病领域，打造一条充实的核心治疗领域的新产品线。公司适应“互联网+”发展趋势，与杏树林签署战略合作协议，推进“众生眼科云学院”的移动医疗平台建设。

投资策略，上调业绩预测

我们上调预测2015-2017年每股收益分别为0.42元、0.54元和0.65元，对应PE分别为32倍、24倍和21倍，继续给予“推荐”评级。

风险提示

1、外延性并购风险；2、原材料成本上升风险；3、药品安全事件等。