医药行业重划市场格局 三大机会最受关注

在第28届中国医药产业发展高峰论坛上，业内人士一致认为，2016年医药行业增速依然承受压力，增速约为11%左右，投资者应关注成长与创新两条主线。

重划市场格局

业内专家表示，医药行业未来发展趋势逐渐明朗，创新与并购将是医药企业未来成长的两大驱动主力。

在创新方面，旧有的行业格局正在发生变化。对药企而言，医保控费背景下老产品在一轮轮招标降价过程中竞争力逐渐趋弱，尤其是以辅助用药为传统优势品种的企业，在业绩和估值上面临压力。药品注册审评制度改革、仿制药一致性评价、药品上市许可持有人制度试点等政策的推进，将考验企业的研发实力，具备扎实创新能力的企业有望取得优势，药品市场格局将重新划分。

对器械公司而言，招标降价的压力比药品企业小，且享受国产设备进口替代的政策契机。然而从近期一些省份的招标情况来看，对于耗材类产品的价格逐渐纳入政府的管控范围。越来越多的器械公司借助自身产品的用户黏性，开始向新的业务领域进行拓展，如慢病管理、远程诊断、康复医疗等。

对商业流通企业而言，深化医改背景下，政府将继续加强对流通渠道的费用压缩，行业集中度将进一步提升。目前已有商业公司在传统的纯销、分销业务上拓展新的业务，诸如医院供应链管理、GPO、PBM等。商业渠道中，作为零售终端的药店值得关注，随着一心堂、益丰药房、老百姓等连锁药店的上市，在资本推动下国内40多万家药店将面临行业整合。借助线下连锁药房的规模优势，大规模的连锁药店正积极向医药电商、患者健康管理等新的业务领域布局。

在行业旧有格局在不断变化下，医药企业可能通过新产品、新模式、新产业等不同维度在原有业务基础上进行创新，重新分割国内医疗市场蛋糕。

并购方面，行业集中度提升趋势将延续，拥有较强行业整合能力的企业会持续受到关注。2015年前三季度，医药上市公司前三季度收入增速均在14%左右，利润增速均超过20%；远超过医药工业增速水平。原因有两方面：首先，企业内部而言，毛利率与2014年同期略有增长，平均增长约0.1%。销售费用、管理费用和财务费用等期间费用率与2014年同比略有下降，平均下滑约0.3%，反映了企业加大了成本和费用控制力度。其次，外延并购并表因素对上市公司业绩的影响较大。预计后续行业整合的趋势仍将延续。

行业现三大机会

产品招标方面，目前各省在陆续展开，在医保控费背景下，降价依然是主旋律。在招标降价大环境下，拥有新产品的企业在2016年招标过程中依靠新品放量，仍会对内生业绩产生积极贡献。

降价压力下，行业仍有三大机会。首先是创新药，随着招标进展加快，在近几年的招标间隔期获批品种多的企业，将借招标导入市场，终于迎来新品种放量的机会，如恒瑞医药、海思科、莱美药业等。

其次是质量过硬的品种，国务院办公厅今年初发布的《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》明确提出，优先采购达到国际水平的仿制药。这是对高品质仿制药的认可。

第三，细分领域的尖端品种前景依然可期。如精麻药物、妇儿药物、低价药以及短缺的血制品等领域，均不受招标降价的影响，成为为数不多的避风港湾，涉及华兰生物、天坛生物、人福医药等上市公司。