新股中签率降近九成 投资转固收或重新募集

打新策略基金转型回归灵活配置型产品，不仅要修改基金合同、改变基金的投资方向和策略、更换基金经理等，还要调整费率，将打新基金的管理费、申赎费等更换为混合型基金的相关费率，而且需要重新向市场募集资金。

2015年大卖的打新策略基金到2016年却成了基金公司的“烫手山芋”。在新股中签率大幅降低、机构资金赎回的压力之下，打新策略基金开始谋划转型发展。

新股中签率低至0.022%

2016年，新股申购中签率连创新低，打新策略基金收益率下行，以打新策略为主要收益的基金面临机构资金巨大的赎回压力。

新股中签率统计数据显示，相比2015年220只新股0.492%的平均中签率，2016年1月份打新中签率大幅降低，5只新股的平均中签率仅为0.055%，降幅接近九成。其中，海顺新材的中签率仅有0.022%，创出本轮新低；高澜股份、苏州设计的中签率也在万分之二的水平。

益民基金一位基金经理表示，2016年打新规则发生变化，首先是缴款方式，网下网上均是获配后再缴款，无需资金冻结；二是2000万股(含)以下且无老股转让的，采用定价方式网上发行，不再网下询价和配售；三是网上投资者12个月允许3次中签后未缴款违约；四是完善报价剔除机制，剔除比例可以少于10%。因此，新股申购的可参与性增强，申购难度大幅降低，这些因素都导致中签率下降。

天弘基金策略分析师尚振宁表示，现在申购新股不要求预缴款，参与打新的基金增多，基本上所有可以投资股票的基金都能参与，中签率自然就下降了。

北信瑞丰基金经理于军华认为，新股中签率下降的主要原因是取消了预缴款，打新参与主体大幅增加。在新的新股发行制度下，除了不能持有股票的纯债基金和货币型基金外，只要符合持有1000万股票底仓要求的基金都可以参加。“原先网下打一只新股需要准备5亿现金，现在只要有1000万股票持仓就可以，参与主体比以前大幅增加，中签率也就下降了。”于军华说。

随着打新收益率降低，机构资金借道打新基金获取无风险收益的预期也在降低，这一类基金被置于机构资金的赎回压力之下。

于军华表示，这种压力是存在的，一般基金会选择主动与大资金作沟通，争取让大资金转向公司管理的货币基金。

北京某灵活配置类基金经理分析，2015年新股发行暂缓时，也曾经面对大资金退出的巨大压力，打新收益率大幅下行让大资金发生转移，一些以机构资金为主成立的打新策略基金规模大幅缩水，不得不谋求转型发展。