传媒：虚拟现实引领新一代人机交互平台

1、资本与产品共振推动行业发展：1）资本层面，Facebook、微软、BAT等互联网巨头以及各路资本陆续不同程度地介入到虚拟现实产业，显示了科技领头者和资本力量的敏锐嗅觉；2）产品层面，2016年OculusRiftCV1、HTCVive等重量级消费者版本的硬件产品密集推出有望驱动消费者热情。

2、产业供给和需求内生动力充沛：1）供给端，VR硬件升级降价及VR内容推陈出新将为行业发展持续提供动力；2）需求端，虚拟现实的独有体验状态是让用户可以与虚拟环境进行沉浸式交互，这符合人类高层次的心理需求，与娱乐、社交等众多领域结合将衍生出无数新的需求。

3、产业链基础建设已具一定雏形，从产业链细分来看：1）硬件上，发展前期体验优良的设备供应商将先享蛋糕；2）内容上，游戏和2B应用拥有强变现能力商业价值有望最先得到体现；3）服务上，相关的创业者、消费者、研究者已经具备一定规模共同推动产业发展。

趋势研判：新一代人机交互平台强力候选

1、颠覆革命行路致远：从迭代视角来看，结合过去数十年发展历程来看人机交互平台有望进入新阶段，而虚拟现实显然是强力候选；从产业周期来看，对照智能手机“硬件先行-系统承接-内容推高”的发展路径，虚拟现实的成熟还需要过程，当前存在三个问题待解决：1）用户需通过普适产品大规模培养；2）体验需持续优化解决眩晕、感情恐惧等问题；（3）内容不足，杀手级应用空缺。

2、B端先行C端接棒：虚拟现实与B端的结合具备天然土壤，在军事、医疗、新闻、营销等方向应用范畴广泛、贡献较为明确的市场；而在C端更具爆发力，游戏、影视、直播、社交都是潜在突破点，升级痛点需求体验有望驱动虚拟现实成为普及的人机交互平台。

3、国内市场机会犹存：面对国外巨头林立的竞争格局，国内机会偏向于普及性消费级硬件和内容应用：硬件上，亲民价格产品量产化有望获取较大数量用户；内容上，先行储备优质内容IP以及VR制作技术的企业最具潜力。

A股相关上市公司观察

1）布局VR的互联网入口型公司用户资源优势突出（乐视网、联络互动、暴风科技）；2）外延渗透VR产业链，与原主营业务强力协同的公司值得期待（奥飞动漫、东方网络、美盛文化、游久游戏、华闻传媒、岭南园林、恺英网络）。