输配电价改革全面提速 重点关注四类股

国家发改委将于3月29日召开新闻发布会，介绍输配电价改革有关情况并回答记者提问。

据发改委政策研究室主任施子海介绍，在深圳、蒙西试点的基础上，2015年我委决定在云南、贵州、安徽、宁夏、湖北五省(区)开展输配电价改革试点。国家发改委会同国家能源局指导相关地方价格主管部门成本调查和监审机构、国家能源局派出机构组成了5个联合监审工作组，交叉开展对试点省(区)电网公司的成本监审。根据成本监审的结果，并综合考虑第一个监管周期的投资增长、电量增长因素，国家发改委已经批复了五省(区)电网企业第一个监管周期(2016-2018年)的准许收入和输配电价水平，由相关省(区)价格主管部门对外公布。参加第一批改革的五省区输配电价降价空间达到55.6亿元。今年，试点范围进一步扩大到了12个省级电网和1个区域电网。

国联证券认为，输配电价改革，是整个电力体制改革的关键内容。电力体制改革思路是“放开两头，管住中间”。“放开两头”，对发电方、售电方、用电方提高市场化程度，实现更加充分的竞争。“管住中间”，在电网、输配电等自然垄断环节化政府管理。在向电网交了输配电价等费用后，发电企业和用电企业就可以逐步实现直接交易。《发改委关于扩大输配电价改革试点范围的通知》要求，试点省(区、市)价格主管部门要根据成本监审结果，认真测算当地电网输配电价总水平和分电压等级输配电价标准，原则上2016年10月底前报发改委批复。未纳入2016年输配电价改革试点省份的，省级价格主管部门也要抓紧开展输配电价改革准备工作，组织力量对当地电网企业开展输配电成本调查，模拟测算输配电价总水平和分电压等级输配电价标准，为2017年全面推开输配电价改革打好基础。

输配电重点在改变电网运营模式以建立独立的输配电价，这是形成“多买方——多卖方”市场的先决条件，输配电价改革的推进，将为电改打下坚实的基础，推动电改的全面前行。

重点关注4类投资机会：

1、优质的水电上市公司

在旧体制下，由于水电的发电成本显著低于其他类型的发电成本，水电的上网电价相对较低，约为0.302元/千瓦时，显著低于煤电的0.394元/千瓦时、核电的0.43元/千瓦时、风电的0.545元/千瓦时、光电0.95元/千瓦时，在未来的售电市场化竞争中占有重要优势。另外，在利率下行的背景下，水电企业的利息费用不断下降，有利于提升公司盈利水平。综合考虑央企、国企改革等因素，重点推荐长江电力、国投电力、桂冠电力、黔源电力。

2、特高压相关电气设备的上市公司

在电改配套文件中明确，风电、太阳能发电、生物质发电、余热余压余气发电按照资源条件全额安排发电。规模风电、光伏基地主要集中在“三北”地区，远离经济发达的中东部负荷中心。国家电网和南方电网在大力推进远距离、大容量、低损耗的特高压电网建设，通过“风光水火打捆”外送方式，推动清洁能源在更大范围内进行资源优化配置。2020年计划在国内建成“五纵五横”特高压电网，合计27条特高压线路；此外，特高压“走出去”步伐正在加速，在巴西美丽山项目开工的基础上，国家电网正在规划6个海外项目。国家电网方面预计，随着后续特高压工程的加快推进，新增特高压投资将达到4500亿元，加之各级电网共投资1.5万亿元，未来将带动电源和相关产业投资1.7万亿元。特高压是中国的又一名片，结合一带一路和全球能源互联网建设，重点推荐中国西电、特变电工和国家电网旗下的平高电气、许继电气、国电南瑞。

3、布局电力需求侧的公司

节能减排的大背景下，在电力消费侧布局，结合峰谷电价和个性化终端能源需求，提供节能服务的上市公司。结合能源互联网建设，重点推荐林洋电子、积成电子、新联电子、智光电气。

4、地方综合型能源企业

具备当地国资背景的传统电力企业，一方面有望在大用户直购电中，锁定当地国资背景的用电需求大户，另一个方面有望转型成为供电、供气、供热等本地综合能源服务提供商。重点推荐天富能源、建投能源和乐山电力。