原来传闻是真的！中概股归途生变疑证监会暂缓回归

昨日午间开始，一则有关“证监会暂缓中概股回归A股”的消息迅速传播开来，正在谋划以及已在归途的中概股公司接连“懵”了，券商及中介机构也神经紧张。

证监会新闻发言人张晓军周五回应称，证监会目前正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股可能引起的影响进行分析研究。

对于政策变化背后的原因，券商内部多有猜测。有券商人士分析，监管层暂缓放行中概股回归，可能是因为担心中概股体量太大，对A股冲击影响较大；还有券商认为，中概股多是互联网、游戏等概念，与当前国家鼓励资本市场支持实体经济的思路有冲突。

不过，证监会此次出手，主要是担心中概股回归的不良影响。张晓军周五表示，按照现行法律法规，近三年已经有5家海外企业经过并购重组回到A股。证监会已经关注到，对于这些企业的回归，市场存在质疑，认为这类企业回归A股有较大特殊性。同时，境内外市场明显价差、壳资源炒作，应当予以高度关注。

自2012年以来，中概股命运可谓一波三折。在IPO暂停时，大批公司排队赴美上市，甚至不乏“流血上市”的案例；当境内IPO重启，中概股在境外市场遭遇“做空”攻击，境外投资者对中概股估值大幅回落时，大量中概股萌生退意，陆续通过私有化从境外退市，进而通过并购重组回到A股。

2015年初，在注册制推进仍处于“高歌猛进”阶段时，监管层透露出的发展新三板、改革创业板、甚至设立战略新兴产业板等来对接高科技互联网企业的态度，极大的提升了中概股回归的信心，目前仍有多家大体量中概股公司正在“归途”中。

不过，此一时彼一时。中概股回归有意或无意间，也给A股市场带来了许多不良影响。

北京一位券商分析人士表示，证监会对中概股回归A股进行调查研究有其必要性，但是具体操作上应注意保持政策连续性。一方面，受到市场关注较多、美股市场与A股市场价差较大的中概股，往往与境内市场的某些“概念”交织在一起，助长了境内市场“炒作概念”的风气，增加无序性。但是另一方面，从一开始积极迎接互联网企业回归的政策导向，一下子转为“暂缓、观察”，对许多操作中的企业和中介机构都会带来较大冲击，也造成社会资源的浪费。

对于中概股回归下一步走向何处，目前方向仍不明确。

记者从券商内部了解到，在IPO数量有限、再融资项目收紧等背景下，中概股回归成为许多综合类券商投行部的一项重要业务，也是一个重要的“创收”来源。政策变化直接关系到正在进行中的许多项目，目前券商及律所已经开始与中概股公司积极讨论，研究下一步的计划。

证监会发言人张晓军表示，按照现行法律法规，近3年已有5家在海外上市的红筹企业实现退市后，通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。