股市低位定增基金好时节 获得盈利概率较大

在兼并收购如火如荼的A股市场，定向增发领域的机会成为近几年最抢手的资源。当然，定向增发并不是铁定挣钱，但相对来说，在市场处于价格低位时开展的定向增发，往往在2~3年解禁后收成不错。这也是这类产品迅速俘获投资者芳心的原因。

在早前的私募产品成堆发行之后，如今公募基金也纷纷涉足这一领域。普通投资者有了参与定向增发的渠道。

定增好时节

从过去来看，指数低位时，参与定增项目获得盈利概率较大。

Wind数据显示，2006年至2015年的10年间，当大盘低于2500点时，纳入统计的494个一年期定增项目到解禁时整体浮盈84.81%，其中盈利项目434个，占比88%；而当大盘在3000到3500点之间时，参与定增的172个项目到解禁时整体浮盈39.89%，其中盈利项目129个，占比75%。时机的选择，在定增中显得尤为重要。

另一个显著的特点是，即使部分定增股破发，但赚钱效应仍然相当突出。

Wind数据显示，截至2015年，自2007年以来定增项目平均收益率达65%。其中，2015年定增收益率达133%，创近9年新高。

相比历年，今年以来A股市场出现大幅调整，较低的市场点位倒是使定增市场迎来黄金期。

长期以来，参与定向增发一直是机构投资者眼中的“香饽饽”。一方面，定增带来的“折价”使投资者相当于在低点抄了底，具有一定安全边际；另一方面，发布定增的公司有较好的成长性预期，可以获得股票成长性收益。

不过，定增参与门槛非常高，动辄千万、上亿级，而公募定增基金的设立使普通投资者也能与机构一样分享定增“折价”的优惠。

事实上，自沪指从5000点跌至当前3000点附近后，定增迎来黄金投资期。格上理财统计发现，定增项目正收益占比、平均收益率与大盘点位大致成负相关关系。例如，大盘小于2500点时，平均收益在70%左右，而大于2500点时平均收益率不足50%。另外，从以往情况来看，大盘指数在2500点以下的定增，85%以上盈利，3500点以下的定增60%~70%盈利，而4000点以上的定增平均收益率为-15%。

相对于2014年、2015年的趋势性投资机会，2016年这样一个宽幅震荡的市场更适合投资定增这种中长期的权益产品。定增的项目普遍具有一定的阿尔法收益，目前市场的估值水平已经具有很高的安全边际，长期来看未来估值提升可期。同时，目前沪指在3000点左右徘徊，按照定增项目7~8折的水平测算，相当于在2400点左右抄底。

公募基金降低门槛

以往参与定增的主要以私募基金的面貌出现，直到最近公募基金才陆续涉足这一领域。

一般来说，参与定增的投资门槛非常高，往往只有资金雄厚的机构投资者才能参与，普通投资者只能望洋兴叹。据统计，2015年800余个定增项目平均参与起点高达1.5亿元。普通投资者想要参与定增市场，借道低门槛的定增基金无疑是最佳选择。事实上，此类产品也已成为当前基金市场上的“香饽饽”。

比如最近正在发行的国投瑞银瑞盛认购起点仅10元，非常亲民，相当于集合散户的资金团购定增项目。此前国投瑞银已经发行了两只公募定增基金，其也是最早涉足这一领域的公募产品之一。

另一只正在发行的产品是信诚鼎利定增，该基金专注定增市场，最低1000元起即可参与亿元级定增投资。同时，信诚鼎利全程采取主动管理模式。在投资标的上，该基金通过专业投行部建立项目池，再进行层层筛选，以确保精选更优质的定增标的。在投资策略上，运用量化策略优化定增组合，积极捕捉二级市场的交易机会。同时还将适度参与股指期货投资，以对冲系统性风险。

由于定增属于主动管理的投资模式，所以对于基金公司挑选项目及主动管理能力有着很大的考验。信诚基金依托中信大平台优势，从去年开始，就开始组建自己的专业投行团队并设立专门的投行部，从国内顶级投行中信证券引进专注于定增市场投资的人才，在甄别项目资源、定增标的选择等方面有着非常充足的经验。