2015股灾原因及启示：我们应该如何反思这场股灾

2015年6月15日，沪指攀升至最高点5178.19点，随即急剧暴跌，不到一个月时间跌幅超过35%，并且下跌持续到2016年春。2015股灾原因及启示是什么？一年已过去，A股市场走势虽已恢复平静，但是对于历经这场特大股灾的每个投资者来说，内心仍然充满着恐惧与不安。股灾一周年，是时候反思这场灾难了，那么，2015年股灾原因是什么，到底给我们哪些启示？

2015年股灾给予我们的教训

第一，我国金融体系的监管框架需要改革。分业监管的框架已经越来越难以适应金融业态相互渗透和综合发展的趋势，无法把握整个市场的资金流动脉络，在分析市场情况和研究应对措施上就会被动。

第二，股灾对市场的压力测试显示我国资本市场容量虽然大，但深度不够。抗波动和做对冲的能力较弱，导致出现千股跌停、千股停牌这样的极端情况，甚至需要行政干预。无法通过市场自身的力量来调节，未来在加强资本市场基础工具的创设、完善做空机制等方面都任重道远。

第三，对杠杆的使用要非常谨慎。中国的投资者以个人为主，容易产生羊群效应，导致杠杆率快速上升和下跌，因此要加强投资者教育，并从制度上进行安排。例如，场内的两融杠杆最高到2.25倍，平均在1.5～1.8倍之间，而场外的配资渠道最高可以做到10倍，这样应对波动的能力就非常差了。

2015股灾原因及启示是什么？2015年股市大跌最为核心的三大教训是中国内地股市先天不足、证券法的缺陷、救市决策过于仓促。一些业内人士称，这种状况也充分反映出我们对股市可能出现的危机准备不足，缺乏必要的应对经验。因此，即使这次股市危机得到缓解，也不能就此沾沾自喜，更不能就此认为已完全可以应对各种市场危机。

2015股灾启示录：我们应该如何反思这场股灾？

2015股灾原因与启示：（1）我们必须深刻反思、认真查找这次股市危机的原因、运行机理，以及我们在危机识别、应对预案、有效行动等方面存在的问题和教训，及时修订完善相关制度和监管规定，严肃查处违规违纪行为，切实增强我们应对金融市场动荡和危机的能力。

（2）股票市场有自身涨跌规律，但是杠杆会加剧市场波动，因此必须加强对杠杆的监管，规范、透明发展，有效降低杠杆，防止杠杆过度。

（3）需要加强法治，打击坐庄、不法勾兑等行为，引导市场进行价值投资。最重要的是，政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。

（4）一定要加强对杠杆的监管，金融市场和资本市场的高杠杆交易不仅会带来泡沫，更会造成系统性风险。高杠杆是“原罪”，是金融高风险的源头。

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