私募掌门人股灾抄底的悲剧人生 祭奠股灾一周年（3）

其次，正是因为有效企业供给不足，估值长期扭曲，市场长时间处于高度博弈状态，所以才导致散户充斥市场。反观海外市场，美国散户存量只有15%，香港散户散户存量只有10%。而我们的市场更像是个赌场，更多的散户留在这个市场里面，是导致股灾的另一原因。

市场：现在仍处于抵抗式下跌阶段

那么去年股灾至今，陈宇现在抄底了么？面对记者的提问，他坦言，现在市场仍是抵抗式下跌阶段，他现在的仓位是五成，但在做大的布局。不过他也有一部分资金做短线操作，快进快出。

大家都在提A股市场最大的问题是有效公司供给不足的矛盾。但实际上市场并不缺钱，特别是资产荒大的宏观背景之下，大量的资金涌进股权市场、商品市场等，去寻找避险的标的。但是A股自去年以来，历经了连续下跌，背后投射出在股票市场上可供大家投资的、且价格相对合理的投资标的是非常稀缺的。因此，在解决股票有效供给矛盾之前，市场仍然会处在高度震荡和投机的氛围中。

他强调，一般典型的熊市历经3个阶段：恐慌式下跌、抵抗式下跌、绝望式下跌。恐慌式下跌的表现形式是，在非常短的时间之内，指数在没有任何阻力下快速下跌。从去年至今，A股经历了股灾1.0、2.0、3.0，就是最典型的恐慌试下跌的过程，现在来看，这一阶段已经结束了。

最近，市场对利空反应并不激烈，5月31日的一根长阳又激发了市场的活力。陈宇判断，虽然当前市场热情再度被点燃，但仍是熊市中的抵抗式下跌阶段，在该阶段，利空不会有太大的杀伤力，而放量长阳正是抵抗式下跌的一部分，这是非常典型的特征，熊市下跌中经常会有单日长阳。