A股第三次闯关MSCI失败 风险或已提前释放

A股本周一已暴跌，有分析认为，即便此时不能纳入，风险也已提前释放。A股市场周一大幅下跌，且与5月31日的上涨几乎呈对称态势。在5月最后一个交易日，市场普遍将当时的上涨看成是对A股被MSCI纳入的乐观预期所推动。各路乐观的机构用概率化的语言给出A股被成功纳入的可能性。有认为这可能性高达70%的、80%的，也有认为可能性仅为50%或者根本不可能被纳入的。

本周一A股跟随外围市场深幅下跌，对于MSCI纳入的预期已经有所下降，因此即便MSCI再度放A股鸽子，可能也只会再带来一些短期的冲击且力度会比较有限。

截止周二收市，华泰证券策略等一些比较旗帜鲜明提出A股纳入MSCI概率很高的机构，也开始加强淡化该事项对A股可能带来的影响：A股纳入MSCI对市场有短期情绪的提振，中期才会带来增量资金，长期才会影响A股微观结构。

机构人士称，没有纳入MSCI指数，股市可能会下跌，但也将取决于MSCI后续的评估节奏。再次评估的时间窗口应该是在下一年度的指数评审，也就是明年的6月份左右。不纳入的结果对A股的短期影响是负面的，之前博弈A股在今年纳入MSCI的一些资金可能面临反向交易的风险。但考虑到A股近期已经有所调整，这一单一事件的影响比较有限。

瑞银证券高挺认为，A股若不纳入MSCI市场可能会失望，但也取决于MSCI公布决定之后的解释，包括暂不纳入的理由。A股不一定下跌，取决于MSCI何时再评估，是否会启动更频繁的评估等。

对于大盘走势，国信证券分析师郦彬表示，MSCI纳入与否尽管短期会影响市场情绪，但并不会改变A股原有趋势。摩根史丹利华鑫证券研究部主管章俊也表示，无论这一次成功与否对A股市场都不会有实质性的影响。

不过本次MSCI再度婉拒A股，投资者也不必急躁或惊慌，A股落选MSCI其实并没那么可怕：

1、端午假期不利因素累积，个别大行亦是调低了A股入选MSCI的概率，周一A股不出意外的出现了大幅调整，沪指跌逾3%，2900点再次失守，创业板指更是重挫6.03%，个股跌停潮再现。不少分析称，在A股是否纳入MSCI的关键时期，敏感资金或已逃离，近两日A股的表现也算是将A股“落选”的利空消化掉了，如A股果真落选，此时不失为一个好的抄底时机。

2、再来看前两次A股被MSCI拒之门外的表现：2014年6月11日，A股被拒，当日沪指微涨0.12%；2015年6月10日，A股再次被拒，当日沪指微跌0.15%；且这两日A股盘中沪指并未大幅波动。可见，市场对于A股是否纳入MSCI，更多是情绪上的释放，资金的选择还是相对理性的。

平常心看待A股是否纳入MSCI

央行旗下《金融时报》6月6日发表评论文章指出对于A股市场本次是否能纳入MSCI，各方当以平常心对待。

文章表示，如果本次顺利纳入MSCI，各方也不必欢呼，这说明A股市场的市场化、国际化建设的阶段性成果进一步得到认可，我们当视其为进一步发展的动力；如果本次MSCI再度婉拒A股，我们也不必急躁，这说明A股市场的体制机制建设依然亟待提高，我们当以其为鞭策，努力做好各项基础工作。

只要进一步放开资本管制，扩大QFII、RQFII覆盖范围并减少额度申请审批环节，逐步放开境外投资者在金融产品可投资种类方面的限制，健全资本市场的基本规则，完善多层次资本市场体系，建立公开透明的监管制度，解决MSCI关注的衍生品预审权问题，逐步减少审批环节以促进市场活跃度，完善相关法律及配套资源建设，保障中小投资者合法权益，就不必担心国际资本会拂袖而去。

种好了梧桐树不怕引不来金凤凰，应以平常心看待此次结果。分析称，此时不纳入并不代表全球投资者对A股全盘否定，不必如丧考妣失望至极。不妨把A股纳入MSCI的闯关之行视为资本市场改革的重要契机和推进器，只要A股市场机制进一步改善，对外开放有步骤推进，必能吸引更多的国际资本参与到A股市场中，促进国内国际两个市场的良性互动，互利共赢。