资金轮动两市整体震荡上扬 缩量上攻显隐忧

周三两市整体呈现出震荡上扬格局，盘面上以煤炭为代表的权重板块稳定指数，以物联网为代表的题材板块大幅走强，市场人气有所回升，市场持续权重搭台题材唱戏格局。截止收盘，沪指小幅上涨近1%，深成指上涨近1.5%，创业板指上涨逾2%领涨三大股指。

热点板块：巨头加码物联网催生物联网板块行情，板块内三川智慧、金卡股份、汉威电子、宜通世纪等纷纷封上涨停；随着深港通预期的升温，深港通概念则表现活跃，浙江世宝二连板，前期人气股深深宝A涨停彻底激活人气；OLED板块走势也极为强势，龙头股永太科技强势涨停，锦富新材随后封死涨停；另外煤炭、智慧城市、国产软件等板块也走势较强。

消息面上

1、证监会调会计师辅助监管，核查并购重组重点曝光。据21世纪，证监会大规模抽调会计师核查并购重组项目，核查的重点是查商誉过高的轻资产类公司，一些热门的虚拟经济比如影视、VR、类金融、机器人、游戏等基本落入。这类资产估值高、承诺高，已经出现了很多问题。昨晚开始，业内盛传“证监会将从20家会计师陆续抽调近1000人，针对目前在会全部的并购重组项目进行复核”，但据深圳某券商投行负责人透露，整体应该达不到1000人数量。

2、联交所将测试深港通结算系统，最终模式待批准。香港联交所发布通告表示，为便利联交所对“中华通”系统的进一步提升，及回应参与者对“深港通”中，北向结算所需要的接驳规格查询，联交所已发布了所需的资料册，市场参与者可于6月27日起进行端对端测试。联交所重申，尚未掌握‘深港通’推出的时间表，最终的运作模式仍待监管机构批核。

3、黄益平：短期内在宏观层面去杠杆基本没有可能。央行货币政策委员会委员黄益平称，通过刺激资产市场支持经济增长的风险相当大。短期内在宏观层面去杠杆基本没有可能，微观上去产能必须强化市场纪律，化解那些负债率高、产能过剩严重的僵尸企业。政府提出的供给侧改革的关键就是能否真正强化市场纪律、做到公平竞争。

4、资金面意外趋紧，市场期待央行加大投放力度。本周市场资金面意外显著趋紧，对于后续央行的政策动作预期，市场主流观点普遍认为，本周缴税及MLF到期均使得流动性持续收敛，而机构则融资需求高企、平头寸难度加大。在此背景下，虽然本周前两个交易日公开市场维持资金净投放，但各方仍期待央行加大投放力度以平稳年中资金面。

机构观点

国金证券：A股改革任重央行欲引外国公司境内IPO还要再等等。国金证券认为，央行年报谈及外国公司境内发行股票，更多是从人民币资本项目开放的角度来讨论，并未给出时间表。今年宏观形势复杂，A股市场本身不可承受之重，不具备推出的条件。下半年A股面临改革处于攻坚期、上市公司减持、利率汇率预期不稳定等因素制约。

申万宏源：“退欧事件”可能是最后一个尾部风险。申万宏源认为，MSCI遭拒、美国提前加息、年中钱荒隐患，这三个令我们担惊受怕的关键问题都已安然度过，“退欧事件”会不会是宏观层面尾部风险的最后一锤？顿时7月、8月的前景光明了很多。“退欧与否”对资本市场的影响是深远的，甚至可能左右下半年的全球情绪的走向。

总体策略：在昨日尾盘题材股跳水后，周三两市早盘并未持续下跌走势，全天反而呈现出权重搭台个股唱戏格局。盘面上看，物联网板块受到资金的青睐，三川智慧的快速拉板刺激了市场做多板块的人气，以题材概念为主的中小创快速走高，市场人气有所回暖。目前来看，市场热点仍然围绕中小创展开，存量资金不支持权重板块的持续拉升，展望后市，在未来一段时间内，市场结构可能依然如此，市场整体波动幅度相对有限，而结构性行情依然可能存在。

然而值得注意的是，虽然今日盘面表现及赚钱效应均不错，但市场成交量却较昨日有较大幅度的萎缩，显示出场内资金仍较为谨慎，短期对于后市还有一定程度的担忧。因此，在英国脱欧及万科复牌等风险事件落地前，操作上建议投资者应该快进快出，选择资金介入较深的板块为主。