年内逾百家公司重组失败 企业并购不应脱实向虚

7月12日，宝塔实业收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》，预示着该公司本次重组以失败告终。截至7月13日，今年以来已有126家上市公司由于各种原因导致并购重组失败。对此，财经评论员曹中铭认为，上市公司并购失败的原因主要有三个：一是并购双方的原因，二是市场环境发生变化，三是监管政策的收紧。

“上市公司并购意向不等于并购成交，市场环境的改变以及监管工作的强化，都是上市公司并购过程中存在的不确定性因素。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示。

“今年以来，资本市场融资能力有所减弱，一些上市公司已经确定定增价格，但并购最终还是被搁置。”华泰证券高级宏观分析师宋雪涛对记者表示，很多公司已经走到定增过会阶段，但还是取消了并购业务，因为定增价与股价倒挂严重。

6月17日，证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿，此次修订从认定标准、监管配套、中介机构责任等三方面对重组上市行为提出十分严格的监管要求，交易所方面的问询和问责制度也在全面收紧。

“监管收紧主要是借壳上市认定标准更加严格。”宋雪涛表示，很多本质上是借壳的资产以前是可以通过重大重组进来，现在就属于借壳，必须走类IPO审核。这样一来，一是资产本身可能经不起审核，二是时间变长交易双方耗不起资金成本。

董登新认为，上市公司并购不能赶时髦，更不应脱实向虚。并购应以做大做强主业为宗旨，即便多元化经营并购，也不应以放弃主业为前提。

曹中铭也认为，上市公司要找真正值得重组的标的，不要追逐市场热点，标的估值不能虚高，重组承诺切合实际。

“更加严格的并购新政代表着国内资本市场监管的更规范。在供给侧改革、产能优化的大背景下，通过兼并重组推动资源向优势产业转移依旧是经济发展的主流方向。”宋雪涛强调。