并购重组审核趋严信号强烈 逼虚入实意图明确

专家表示，基于本身所存在的弊端与缺陷，“有条件通过”应彻底退出舞台。相比此前一周的5家公司被否，上周并购重组委“温和”了不少：5家上会的企业中，长城电脑、科隆精化、安妮股份获得无条件通过，赤天化、东诚药业获有条件通过。

“从审核情况来看，趋严的信号不断释放，如获得‘有条件通过’的企业数量大幅减少，‘无条件通过’和‘未通过’的企业数量大幅增加。”一位券商人士告诉《证券日报》记者，另外，今年以来，募投项目中的非资本性支出等也被严控，监管层“逼虚入实”的意图愈发明确。

7月份以来，无条件通过的公司数量为14家，有条件通过的公司数量为11家，未通过的公司数量5家。而今年上半年，有条件通过、无条件通过和未通过的企业数量分别是46家、69家和9家。

根据监管层人士此前表态，未来并购重组审核将减少中间地带，重组委的审核结果将变为“无条件通过”和“未通过”两个结果。

资深市场观察人士曹中铭认为，并购重组中的“有条件通过”，实际上给予了相关上市公司并购重组更大的腾挪“空间”，也可能导致某些问题被掩盖。上市公司筹划重大事项，应本着严谨、客观的态度，在做了充分准备，并且没有瑕疵的背景下推出重组方案。在这一点上，并购重组与IPO并没有本质上的区别。

他进一步解释，目前IPO审核只有两种结果，“通过”或“未通过”，并没有什么“有条件通过”，不会给上会企业任何想象的空间，这就彻底打消了侥幸心理，更有利于维护审核结果的严肃性与权威性。近几年来，监管部门一直在强化IPO的信息披露，上市公司并购重组的信息披露应与IPO“等同”，不能开什么口子，留下什么想象的空间。

“基于本身所存在的弊端与缺陷，‘有条件通过’应彻底退出舞台，这不仅有利于并购重组更加规范化，也更能凸显依法监管、从严监管、全面监管的监管思路。”曹中铭称。

并购重组监管愈发严格是一种趋势。自《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿公布以来，其威力各家公司已有所领教，多家原本已板上钉钉的重组纷纷急刹车，不得不接受“煮熟的鸭子飞走了”的尴尬。对于重组生变的原因，多家公司表示，由于近期宏观经济环境及政策变化较大等因素影响，导致原有重组方案已不适应新形势的要求。

大同证券首席策略分析师胡晓辉表示，管理层旨在给“炒壳”降温，促进市场估值体系的理性修复，继续支持通过并购重组提升上市公司质量，引导更多资金投向实体经济。

此外，根据证监会公布的《上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表》，截至2016年8月5日共有136宗上市公司并购重组申请正在排队，其中，8宗处于中止审查状态，1宗处于终止审查状态，5宗因独立财务顾问被立案调查而暂停审核，《证券日报》记者注意到，这5家公司的独立财务顾问均为西南证券。