险企资产“两张皮”问题突出 保监会将加强顶层设计（2）

“两张皮”问题突出

所谓的资产负债管理，浅白地讲，就是要使保险公司在资产端、负债端实现良性互动与动态平衡，两者在收益、风险和久期上相互匹配。不过从国际经验来看，保险资金的特性决定了资产负债错配无法完全化解。

但这并不意味着，目前国内保险业的错配问题可以被忽略。一方面，保险业整体“长钱短配”较严重，这也是绝大部分以长期保障型业务为主的大型保险公司所面临的难题，即负债端久期较长，但在资产端却无法寻找到相匹配的投资品种；另一方面，以部分中小公司为代表的激进型险企“短钱长配”问题突出，即负债端较短，资产端较长。

两种错配有着本质不同。多位保险公司财务负责人直言，第一种错配带来的是再投资风险；第二种则带来利差损及流动性风险，将导致保险公司的业务发展和现金流高度依赖新业务，盈利和偿付能力高度依赖投资收益，发展的不稳定性问题较大。

错配日趋加剧的根源在于，产品定价与资产管理“两张皮”的问题较为突出。在保险资产与负债管理中，需要保险公司建立包括投资、精算、销售以及财务等各个部门紧密合作的体系结构，并保证各环节的信息沟通顺畅及时。

然而现实的情况却是：资产管理，由保险机构的资金运用部门或保险资产管理机构负责；负债管理，由产品开发、定价与销售等部门负责。资产负债管理没能有效贯穿保险产品设计、准备金提取、投资策略、流动性管理等多个业务流程。

业内知情人士告诉记者，保监会在实际暗访和调研时发现，在一些保险公司内部，产品部和投资部互不交流、各干各的。“许多保险公司片面追求业务规模，销售和投资决策各行其是。以负债为主导的保险公司，在产品定价时往往与投资市场客观情况脱节；以资产为主导的保险公司，在未考虑保单及经营成本、资本金的情况下，先行激进投资。”

加强顶层设计

对于资产与负债错配问题，监管部门一直保持着密切关注。目前，保监会已构建资产负债管理监管框架，部分保险公司董事会也成立了资产负债管理委员会。但有业内人士指出，形式大于实质，“软约束”收效甚微。

从业内人士处得知，下一步，保监会将加强资产负债管理的顶层设计，完善监管内部协调机制，建立资产负债管理监管长效机制，从制度层面推动保险公司加强内部资产负债管理建设，研究制定加强保险公司资产负债管理具体办法，实现资产负债管理由“软约束”向“硬约束”转变。

目前，监管部门的初步构想是，根据业务、规模等将保险公司分类，细化不同类别保险公司的能力标准，实现资产负债精细化监管。比如，研究构建以期限匹配、成本收益匹配、现金流匹配、资产负债管理能力、压力测试为指标的评价体系，评价结果将与投资政策、产品政策和偿付能力挂钩。

与此同时，强化偿付能力资本约束，加大对资产负债管理和流动性的风险评价比重。对于负债期限显著低于资产期限的保险公司，提高压力测试频率和偿付能力资本要求。目前上述细则均还在研究过程中。