A股估值洼地逐渐显露 捕捉四主线投资机会（3）

埋伏小市值股

统计显示，截至9月22日，沪深两市股价在9元以下（两市平均股价为9元）且流通市值在50亿元以下的个股共有175只。其中，有91只个股月内出现上涨，跑赢大盘，占可交易158只个股的比例为57.59%。而9月份截至25日，两市共有400家上市公司受到机构调研，根据统计，在上述公司中有285家公司半年报净利润增长，221家公司总市值在100亿元以下。显然，绩优公司以及小市值公司成为机构关注的热门。

当前市值的大小和未来的成长空间直接决定了股价上升的空间。小市值低股价类个股具有安全边际较高的特点，容易受到主力资金拉抬；公司所属行业前景不错的小市值股更是具有随时爆发的潜力——要么在公司本身主业上有所突破，要么实施借壳重组。存量资金博弈的格局下，小市值股票更容易成为资本围猎的中心。

A股市场上不仅绩优小市值股表现突出进而受到资本青睐，另一方面，由国资委或央企实际控制的绩差小市值股也有不俗表现。据统计，在65家国资控股的小市值公司中有四成已谋重组。

而在绩差低市值股中，主业不济、业绩连续亏损的ST股在退市压力下一向股性活跃，具有倒逼转型的潜在预期。譬如对于*ST蒙发、*ST国通、*ST江化（002061）、ST沪科（600608）、*ST南化（600301）等市值长期在30亿元附近徘徊的ST股而言，一旦其停牌转型注入优质资产，或有望开启造富运动。

捕捉重组概念股

A股市场总是包含着无限的可能性。近期以来，许多重组股在重组终止或失败后股价不跌反涨，乃至出现一字板涨停的现象再次重塑了投资者的认知——重组失败的股票并非都是“地雷股”，有些反而能够提供投资机会。

5月2日，众和股份（002070）由于资产置换涉及债务转移、抵押资产置换等内容，公司及交易对方、相关银行一直未能形成解决方案，宣布终止筹划资产置换事项。次日复牌，众和股份开盘报18.55元，截止9：30分，该股涨10.02%报18.55元涨停。9月7日，停牌近三月的商赢环球（600146）宣布终止重大重组事项，转而继续全力推进公司非公开项目进程。公告次日，商赢环球复牌后一字涨停，报26.86元，成交额7119万元。

据统计，从股价表现来看，在今年62家重组失败的公司中，除却目前仍停牌的股票，总体而言股价涨多跌少。以终止重组公告披露日至9月上旬的涨跌幅计算，股价上涨的有41家，占比66%；下跌的有17家，占比27.4%。其中涨幅超过20%的有14家公司，而下跌超过20%的仅有2家公司。

尽管上述公司重组失败，但上市公司已明确显露了其并购重组的意图，有较高概率再次启动后续资本运作。正是在后市强烈的重组预期下，重组失败的公司并未面临股价大跌的尴尬境地，在短期内反而会有不错的市场表现。对于这类股票的投资，集中关注已经公告重组失败或未通过证监会审核的标的能够提高对重组概念股的定位“精准度”。

惠祥投资总裁殷佑嘉认为，随着今年证监会“史上最严”重组新规的出台，重组失败的案例在未来一段时间内都将趋多，投资者可以从中发掘投资机会。然而，投资者应该对重组标的具备一定的甄别能力，对于重组预期的看好也应当建立在该重组事项具有真正产业价值、有利于提升上市公司质量的基础之上。