各地限购炒楼“此路不通” 热钱或转投股市

随着各地纷纷出台房地产限购及限贷政策，炒楼“此路不通”，楼市即将由疯涨步入缓涨，由楼市流入股市是未来一段时间的资金流动图谱。但也有分析认为，资金能否从楼市流入股市，还需要看市场后续反应。

说起国庆长假期间头号刷屏话题，各地齐齐出台地产调控政策是当之无愧的热门话题。向来与楼市相爱相杀的股市，也被拿出来刷存在感。有业内人士认为，随着各地纷纷出台房地产限购及限贷政策，炒楼“此路不通”，楼市即将由疯涨步入到缓涨，很多炒楼的投机资金要出来，由楼市流入股市是未来一段时间的资金流动图谱。但也有分析认为，资金能否从楼市流入股市，还需要看市场的后续反应。

炒楼热钱转投股市：可能！

房市、股市向来息息相关，均是国内“吸金”两大源泉，同时也是相爱相杀的一对。今年以来，楼市持续火爆，节节高升，股市则在年初大幅下挫后，近期窄幅横盘。随着各地纷纷出台房地产限购及限贷政策，炒楼“此路不通”，热钱又会去哪儿？会为股市带来增量资金吗？

国元证券认为，楼市如果结束疯狂的局面，那么资金寻找新的领域，必然使得股市受益。下半年以来在流动性充足的背景下，股市底部抬高将是股市的基本特征。无论如何，在流动性充足的背景下，在资金还没有脱虚入实的前提下，利率保持在低位的格局不会改变。这对于支撑股市的估值水平是有利的。

华泰证券认为，A股估值将受益于房地产资金挤出。在当前的低利率环境下，A股整体估值水平偏低，业绩改善或业绩确定性高的股票将得到资金流入。从历史数据来看，地产限购将挤出居民资金，部分投入股市，在2010到2011年楼市调控密集期，A股自然人投资者中持有市值在10万到500万的账户数量明显上升。2014下半年至今，“多余货币”稳定环境下的股市房市波动中，“跷跷板效应”也很明显。

近年来，在经济数据下行和资产荒环境下，二者反向关系明显。国信证券的统计数据表明，拉长时间区间看，在2012年以前，尤其是2006至2011年期间，房价与股价的走势基本呈同向关系，并且房价增速顶点一般滞后于股价指数顶点。

2012年之后，房价与股价的走势逐渐从正向关系演变成明显的反向关系，即形在了所谓的“跷跷板效应”：2012年6月至2013年12月，70个大中城市新建商品住宅价格指数同比持续回升，上证综指则从2400点下跌至2000点左右；2014年至2015年3月，房价同比增速一路下滑，同期上证综指却节节攀升；随后，2015年6月以来股市经历三轮深度快速下降，而房价，尤其是一线城市和部分热点二线城市的房价却一路上升。

从估值上看，股市目前已呈现估值优势。统计显示，自2005年以来12年间，目前沪深300的市盈率（TTM）处于相对低位。据统计，目前沪深300的市盈率12.88倍，仅次于2013年的8倍、2011年的10.45倍及2012年的11倍，而最高的是2007年，当年底沪深300的市盈率为43.14倍。目前中小板和创业板的估值相对较高，分别为52.61倍和68.89倍。按照国际惯例，计算房地产的市盈率，是把商品房的总价值除以每年的租金收入（除装修折旧、各项税费等）。房价飞涨之后，目前多数一二线城市的房地产市盈率已居于高位。以深圳福田普通小区一套90多平米、总价约600万的三室居为例，租金约7000元，市盈率为71.43倍，高于创业板的估值。