节能环保产业保持高景气度 积极关注优质公司

节能环保产业“十三五”期间仍将保持高景气度，建议积极关注具有核心技术或良好运营能力的优质公司。根据《关于培育环境治理和生态保护市场主体的意见》，“十三五”期间，我国环保产业产值年均增长速度将达到15%以上，到2020年，环保产业产值超过2.8万亿元。

同时，拟培育50家以上产值过百亿的环保企业。在政府大力推行PPP模式、且着力培育大型企业的背景下，未来行业分化趋势将持续，建议积极关注具有核心技术或良好运营能力的优质公司。

固废处置行业发展前景依然良好，并维持对水治理行业的看好，LED行业的景气度则仍待观察。“十三五”期间，全国将新增城市生活垃圾无害化处理能力34万吨/日，预计总投资约1924亿元，分别比“十二五”期间增长12.96%、99.79%。

投资规模增速显着高于能力扩张，主要原因是焚烧占比继续大幅增长。受流域治理、黑臭水体治理、海绵城市建设等推动，我们继续看好水处理行业未来3-5年的发展。LED行业虽已度过周期低谷，但后续景气度如何高低仍有待观察。

维持行业“推荐”评级。至9月底，公用事业行业平均市盈率（TTM，整体法）为19.71倍，仍处于合理偏低区域，我们维持对行业的“推荐”评级。并维持重点组合：碧水源（300070）、聚光科技（300203）、高能环境（603588）、清新环境（002573）、三安光电（600703）。

风险提示：市场系统性风险；公司经营风险。