券商投顾四季度调查报告：市场风格或发生变化（5）

3、高净值客户偏爱低风险投资

从本次调查结果中可以发现，三季度，高净值客户对固收类理财产品和网下打新等低风险投资手段的兴趣在加大。其中，有57%的高净值客户在三季度增加了对固收类理财产品的投资，较上个季度增加了3个百分点。

与此同时，高净值客户对固收类理财产品的预期收益率出现了明显下降。在当前的市场背景下，假设需要锁定一个月，有48%的投顾认为，4%以上年化收益率的固收类理财产品就会吸引高净值客户撤出股市资金去配置这类理财产品，这个占比较上一季度增加了5个百分点。甚至有12%的投顾认为，只需要3%以上的收益率，高净值客户就会撤出股市资金去配置固收产品，这一比例也较上一季度增加了7个百分点。

“目前，活期存款的收益率很低，3个月期理财产品的年化收益率也跌破4%。投资者或因此考虑投资一些保险产品，从而加大这些保险产品对股市的配置需求。”某券商投顾向记者表示。

今年以来，在货币环境整体宽松格局下，资金面充裕，追求稳定收益的资金不断在债市、商品、房地产等大类资产中轮动。目前房地产政策开始收紧，但尚未有迹象显示有新增资金流入A股，高净值客户也未有加仓A股的计划。

本次调查结果显示，有60%的高净值客户近期不准备大幅调整其证券账户中的资产投入，这个比例几乎与上季度持平。“准备从股市撤出资金”的客户占比从上一季度的11%增至13%，这些客户的资金流向主要是期限以月计的理财产品或买房。

东方证券沪上某营业部投顾在受访时表示：“短期的理财产品比较受欢迎，因为利用起来比较灵活，可以随时取出买股票。只要行情一来，客户就可以及时调整资金配置。”

同时，网下打新的门槛尽管被抬高，却依然为高净值客户所青睐。由中国证券业协会的网下投资者名录显示，获得备案的网下打新个人投资者数量1年多来增长10余倍。由于网下打新高收益、低风险的特征，大部分有能力继续参与的客户均选择继续参与。

本次调查结果还显示，有46%的高净值客户在网下打新门槛抬高后，选择“增加市值配置，继续参与”；有12%的客户由于资金不够，甚至将融资进行市值配置；仅有26%的客户因门槛太高而选择放弃。

4、市场大幅波动时高净值客户选择“暂避险滩”

在经历2015年以来市场的几轮大幅波动之后，高净值客户的止损意识有显著加强，对市场的波动也更加敏感，大多数高净值客户的操作风格较为温和。

7月27日，市场曾因担忧股市“降杠杆”而大幅调整，股指盘中跳水，但尾盘在资金的有力承接中收回部分跌幅，并在此后震荡企稳。当时，大多数高净值客户都迅速采取了减持措施。其中，有54%的高净值客户选择“在指数快速下跌时减持，待指数横盘时逐步逢低买入”，另有14%的客户选择“在指数快速下跌时迅速减持，此后按兵不动。”

“在去年股市大幅波动时，许多客户因未及时止损而损失惨重。流动性的丧失，导致投资者当时只能眼睁睁地看着账户中的市值不断缩水。这个惨痛的教训给客户带来了深刻的印象，此后投资者再遇到大盘跳水，会格外谨慎，大多选择迅速退出，等待市场稳定后再重新进入。”沪上某券商营业部投顾向记者解释。

在快速减持的过程中，客户选择减持的对象多为题材股。其中，有46%的客户选择减持题材股，有28%客户减持了价值股，另有14%的客户则减持了账户内所有股票。

这种谨慎的情绪也反映在高净值客户的投资风格之中。其中，有70%的高净值客户目前的操作风格为“平衡型”，较上一季度下降了5个百分点；“保守型”风格占比13%，较上一季度增长了5个百分点。