核电建设进入正常轨道 产业链进入景气周期

高国产化率的核电产业链进入景气周期。台海核电昨天发布三季报，预计全年净利润为4.8亿元至5.6亿元，同比增长2629.69%至3084.64%。公司对业绩大幅增长解释称，产品销售大幅增加（含预计签订项目），并且增加了核级材料销售及合并报表范围发生了变化。主营业务为核级主管道的台海核电去年七月借壳丹甫股份上市，业绩暴增无疑受核电产业影响巨大。

另外，按照中国的核电中长期发展规划目标，国内平均每年至少需要开工建设6台百万级千瓦的核电机组，方能完成目标计划。现在，2016年已经接近尾声，这意味年底部分核电项目有望获批开工建设。

根据核电“十三五”规划初稿，到2020年，中国核电运行装机容量达到5800万千瓦，在建达到3000万千瓦以上，核能在能源消费中的占比将达到6%-8%，我国将成为世界上第二核电大国。这意味着，中国每年将新建6至8座核电站。

值得一提的是，核电产业链的变化不仅仅体现在重启上，还体现在高端核电设备的国产化。业内人士称，中国核电技术路线一个是自主研发的国产三代核电“华龙一号”，另外是在引进、消化吸收美国西屋公司的3代核电堆型AP1000基础上自主开发了AP1400。这两条路线设备的国产化率高达80%以上。

核电建设进入正常轨道后，产业链企业迎来高景气周期。数据显示，今年1至6月，全国全社会用电量同比增长2.7%，同期全国核电发电量同比增长24.9%。中国核电披露，公司前三季度累计发电量641.30亿千瓦时，同比增长12.82%。截至今年6月底，中国核电在建工程余额占总资产比例为43%。中国核建主营核电建设。公司披露，1-9月份新签合同额同比增长41.82%，其中增幅最大的核电工程领域新签合同额同比增298.85%。

掘金核电产业链

市场分析指出，核电“十三五”规划有望近期出台，核电设备招标重启也有望提速，核岛核心设备、常规岛及BOP设备招标有望推动核电设备行业景气反转，核电设备产业链投资机会值得关注。

上海证券指出，纵览产业链，核电站土建是中国核建一家独大，核电运营三分天下，但是其受制于核电设备利用小时数不足，需求短时难以改善。目前受益环节聚焦于核电设备、核燃料、核废料处理环节。核电设备是最受益环节，四大国企上海电气、东方电气、哈电集团、中国一重占据了主设备的主要供应地位，其他企业的机会主要在管道、阀门、泵、暖通系统等细分设备行业。

银河证券认为，随着三代核电AP1000技术的日趋成熟以及华龙一号技术融合的加速，2016年将成为三代核电大规模开工之年，期待机组核准的集中落地。短周期设备企业业绩弹性大，新增订单及订单确认将在明年加速，估值趋合适，推荐江苏神通、台海核电和盈峰环境。