ABS备案有望前置 债市将迎结构性发展机遇

记者日前从多位券商固收人士处确认，上交所已于10月份完成了对新的《资产证券化（下称ABS）业务指南》的修订，拟进一步完善和明确ABS产品的挂牌程序和特殊事项。

ABS流程的优化只是债市发行流程得以改善的一个横切面。前不久的10月21日，上交所还曾发布修订后的新版《公司债券发行上市业务操作指南》。对登记挂牌上市的效率进行提升。

而另一方面，在传统公司债的基础上，监管层也在着力推动不同类型及结构化的债券产品的供给；在投资人士看来，这在资产荒的当下，部分债券的含权属性或给部分风险偏好中等的资金带来配置机会。

而在业内人士看来，虽然近期房地产公司债等品种受到新的政策约束，但无论从当前的挂牌上市流程的优化，再到债券品种的创新和丰富化，眼下交易所债市或正在迎来一次新的精细化发展时期。

ABS备案有望前置

过去一段时间，公司债、ABS等债券品种挂牌程序过长对发行效率的拖累，一度成为困扰不少中介机构的问题。“一般是发行完5个工作日就办理上市和挂牌程序，但是从发行完到挂牌实际周期会更长，”11月1日，华中一家券商固定收益部项目经理坦言，“一些刚接触这块业务的人对比规则，再对比实际的承做，会发现有比较大的差异。”

而据记者了解，上交所日前已完成了对新版ABS业务指南的修订，对相关挂牌流程进行完善。根据新的流程安排，管理人若进行ABS发行并于未来在上交所挂牌，需要先在上交所完成发行前备案，再前往基金业协会进行备案后，再回到上交所履行挂牌转让程序。

“过去如果是先在协会备案发行，然后挂牌的话，挂牌程序肯定也要有个周期，”北京一家基金子公司负责人分析称，“如果进行发行前备案的话，交易所就有条件能在协会备案和发行前就对项目有所掌握，并且提前启动相应的挂牌手续和审查。”

值得一提的是，上交所此前并非没有对ABS业务进行过细微调整。自去年2月份以来，上交所针对ABS业务指南进行过不少于15处细节更新，但是此次的修缮程度可谓前所未有。

记者了解到，此次修订的内容主要围绕ABS的挂牌转让流程的完善。例如其包括增加发行前的备案程序，特殊情况的处理方法，明确多期、分期、同类项目的申报要求，提出新的尽调内容要求、调整申请材料清单等共不少于9项内容。

不过目前该指南仅属于修订完，并未正式下发实施。“这个业务指南目前还并不属于下发状态，只是完成了修订。”11月1日，一家中型券商分管ABS的高管向记者透露。

而在公司债层面，上交所也同样于10月21日就发行上市业务操作指南进行了更新，同时完成了系统的改造和优化，并开始提供公司债券上市和登记申请材料一站式电子化递交服务。

“完善ABS、公司债等固收的上市挂牌流程，其实目的还是进一步支持这项业务的发展。”上海一家大型券商结构化融资部门人士认为。