A股到底贵不贵：A股如此昂贵 基金经理有话说

深港通来临前夜，A股市场真是热闹啊！人民币贬值，期货崩盘，大盘指数突破久违的3200点之后竟然掉头向下，有主力暗中抛售出货。有人就说了，在这种牛皮市中，A股到底贵不贵？有人说A股如此昂贵到底值不值投资？面对这些问题，兴全基金投资总监董承非有话说！

问：离去年股灾到现在近一年的时间，站在这个时间点上，您有哪些思考可以分享？

董承非：极度高估和极度低估的市场都是金矿，“市场先生”癫狂和抑郁最严重的时候，往往也是聪明投资者的好机会。随着金融衍生品的日臻完善，专业投资者优势愈加突出，借助多元灵活的配置策略和工具，市场上涨下跌都能赚钱将不再是空谈。

“躺着赚钱”的行情从来都是难以长期为继的，在泡沫积聚过程中市场震荡必然会加大。糊里糊涂赚到的钱，可能还是会在糊里糊涂中赔掉。要在跌宕起伏的行情中实现资产的长期稳健增值，需要借助灵活多元的配置策略。

很多人说，经济越差，股市会越好，但我对这个逻辑其实是不认同的。在我看来，经济不好的时候，越要关注资产的安全性。

问：A股到底贵不贵？

董承非：总体来看，A股当前并不便宜，特别是创业板和一些中小股票。A股到底贵不贵？我想对于投资中小板和创业板的朋友们心中更有体会。

问：对未来整体趋势的看法？对于普通的投资者而言他们可以抄底了么？

董承非：目前市场总体估值仍然不低，也难以出现明显的资金流入，股市大概率仍可能表现为震荡行情，整体投资策略保持谨慎。

未来一段时间，市场预计还是会呈现牛皮市。普通投资者而言，现阶段并不建议盲目通过股市来抄底，可以分步骤地选择一些长期业绩稳健的基金来进行中长线投资布局，并注意在不同风险属性的资产之间做一些配置。

问：影响A股下半年趋势的关键变量有哪些？出现什么信号考虑加仓？

董承非：今年宏观经济的走势比去年要好一些，但目前盈利回升的动能是不足的，对周期性行业盈利好转的度不能期望太高。

经过年初的大幅度下跌之后A股到底贵不贵？尽管A股市场已经释放了很大部分的风险，但是我们也不认为市场马上就切换到一个非常强的趋势中。无论是内外环境都是不配合的。所以今后一段时间最重要的一个工作就是自下而上的选股。

A股如此昂贵：避免亏损是硬道理

问：请简述下您自己的投资风格。

董承非：我的风格偏价值投资，比较稳健。