李小加：未来互联互通后 为国民资产配置多元化做贡献（2）

日报：深港通在沪港通的基础上，会给两地的市场带来哪一些变化？

李小加：如果从北上的角度来看，最大的变化是原来只能投沪股通，现在可以投深股通，多了将近800个股票标的。如果是从南下的角度，港股变化不是特别大，但是从深圳南下的这趟列车，又能投100多个新的港股，另一个大的变化，就是总额度的取消。

有的变化暂时还需要观望，目前投资者门槛还没有动，因为觉得，深港通这种新兴事物，对于投资者的准入应该有一定限制，应该有一个基础的门槛，让比较专业的投资者先尝试，等投资者们变得更加成熟以后，再来改变也不迟。

日报：深港通之后，互联互通以后，您的工作是什么？

李小加：沪港通、深港通都开通以后，会越来越关心大家过桥的目的。对于国际投资者来说，以前没有桥的时候，只能坐轮渡用QFII去投A股，今天可以在大桥上很自由地来回投A股，A股市场那么大，将来逐渐把标的越来越扩大就可以了。

南下的内地投资者来香港投港股，我们要慢慢开始关心，港股现在持续力有多大，随着内地中产阶层越来越多，他们需要资产的合理配置，尤其是国际化配置，一定是必然的发展趋势。那意味着，你有多少货，人家就有可能配置更多。

今天香港的资本市场虽然也是国际市场，但这个市场里面60%的货，还基本都是内地在香港上市的公司，尽管这些公司经过了国际化的检验，但总的来说，都是内地的公司，所以长远来看，内地这么多钱，那么多人口，就这点货不能完全满足他们的需求。

今后，越来越多考虑的问题是，在香港的市场里面，货架上能不能加上越来越多世界上的货，让内地老百姓坐在家里就可以投世界，按照内地投资者的交易习惯，通过内地的交易中介机构下单，通过上交所、深交所投资在香港，让这些货架上越来越多国际股票。

当然，不是所有人都愿意来香港，所以我们能不能设计很多像ETF这样的产品，比如把美国科技股、拉丁美洲的矿业、德国的制造业拿过来，不断增加这样的产品。因为有的投资者不投特定的公司，就投某个特定行业，ETF就可以把特殊的行业，弄成指数交易基金，让老百姓可以买这种产品。充实了香港的货架，才能真正实现国民财富多元化配置。

日报：从历史、宏观的角度，您希望互联互通这个大的计划，最终的目的是什么?很多年以后，那时候内地金融市场可能已经完全开放了，您希望后人是怎么评价互联互通这个计划的？

李小加：有的人经常说，一旦中国资本市场完全开放了，是不是就没人用沪港通、深港通了？我认为，沪港通和深港通有很长期的生命力，任何一个中国的投资者去投资世界，都可以分为三种人，研究生、大学生和中学生。

研究生是本身已经很懂投资，在外面会讲英语德语，早早就愿意把钱拿出去直接投资了，比如在美国买房地产什么的，这批人都不是我们沪港通、深港通的目标。中学生也不是我们的目标，中小投资者A股的事儿还没搞明白呢，根本没兴趣投资国外。

大学生是什么呢？是资产负债表已经比较大了，但是还没有大到天天往外跑，他还是很想有投资国外的机会，尤其是坐在家里投国外的机会，我们沪港通、深港通就是给大学生预备的。这些大学生，随着自己的发展，越来越能干，越来越有本事，可能就大学毕业到研究生阶段了，不再用沪港通了。

可是中学生也可能毕业了，进入大学阶段，他们也想投国外，但不敢出去，所以沪港通和深港通就是永远给大学生做的。大学生离开了，还有新的中学生毕业，进入大学，所以沪港通、深港通可能20年以后还会存在。

长期来看，从大的方向来说，这些桥建好了以后，再找出机会让中国实现一个比较大的转换，让世界和中国都可以互相投，可能彼此投的东西不一样。比如中国以前是很多市场的债权国，我们是不是也应该希望，别人成为我们的债权国，因为只有别人愿意持有我们的债权了，我们才可以让人民币更加国际化，让国外投资者更在意中国的发展，从而把钱借给我们，让我们做负债方，不能让我们天天成为美国的负债方，我们也可以反过来。

同时，中国老百姓这么多钱，不能光投楼市股市，还要投世界，让资产更多元化、国际化，这就是互换的趋势，也会逐渐让国际金融格局的改变成为可能。