资源品上涨对通胀抬升有限 资源类股表现不悲观

在今年表现平淡的A股市场，资源股无疑是最大的亮点之一，一些主题和风格明确的资源类基金也取得了优异的业绩，比如华宝兴业资源优选基金。根据数据，今年以来截至12月14日，华宝兴业资源优选净值增长20.54%，在483只同类基金中高居榜首。

华宝兴业资源优选的基金经理蔡目荣介绍，该基金主要是在基金内部通过子行业的轮动来获取超额收益。通过基金经理的判断和择时，今年以来该基金成功把握了黄金、稀土、锌等有色金属和煤炭等板块的机会，为基金带来了超额收益。

对于明年，蔡目荣表示，对资源类股的表现并不悲观。首先，大宗商品（铝、铜等）都已经跌到了底部；其次，从房地产行业来看，房地产去库存会继续，今年房地产开工和投资并不显著，明年库存加速出清后会有所抬升；同时，PPP主导的基建明年会有更多的项目落地，推动对资源品的需求。在美国，特朗普政府明显以重工业为主，其政策推动会逐步显现，基建的落地也会对原材料市场产生提振作用，油价今年的平均价格在46美元左右，明年有望提升至50-55美元。

此外，蔡目荣也继续看好煤炭板块，原因在于今年市场普遍担心煤企业绩出不来，所以煤炭产品价格的上涨远超过股价的上涨。他预计，煤企明年一季度业绩有望好转，二季度若能有超预期，则股价向上还有空间。因为资源品的产能出清后，价格会上涨得很快。蔡目荣认为，资源品的缓慢上涨对未来通胀的抬升是有限的，因为煤企目前将电企的部分利润计为账下，明年电企的情况会有所缓解，电价的小幅提升对CPI的整体影响不大。