成交额创近三个月新低 地量之下A股将反弹？

昨日，沪指跌0.25%，报收于3114.66点；深成指跌0.03%，报收于10230.6点；中小板指跌0.17%，报收于6510.43点；创业板指跌0.27%，报收于1968.62点。行业方面，建材、建筑、化纤、日用化工及文教休闲等领涨；电信运营、船舶、保险、证券及银行等小幅领跌两市。

题材方面，一带一路题材表现抢眼，其中的西藏板块、宁夏板块及丝绸之路的相关个股涨幅居前；黄金板块低开高走，银泰资源（000975）、萃华珠宝（002731）等个股下午突然拉升；而船舶、券商及银行板块全天走弱。此外，高送转和壳资源个股也走势较好。

虽然前一个交易日大盘探底回升，但A股昨日再次陷入调整。三大指数均窄幅震荡，两市成交额也创近三个月新低水平。

地量之下A股将反弹？

年关将至，市场资金面相对趋紧。尽管本周流动性紧张局面已经大幅改观，但总体依旧不容乐观。值得注意的是，昨日国债回购利率尾盘忽然飙升，GC001最高上涨1445.67%，年化收益率高达33%，创10月以来高点。

在“钱紧”格局制约下，两市人气较为低迷。数据显示，两市总成交额仅为3629.42亿元，刷新近三个月来新低。

A股历来有“地量现地价”的股谚，并且该现象在今年的正确率较高。若剔除年初熔断的异常情况，两市成交额创阶段新低之后均会出现较为可观的反弹，如9月30日，两市成交额不足3000亿元。地量之后，上证指数周线7连阳；3月11日，两市成交3041.12亿元创阶段新低，随后上证指数周线3连阳。同样的情况还有2月15日、8月2日、5月16日等。虽然相比于此前3000亿元的成交量，目前的3600亿元的成交可能还不算很低，但也是阶段性地量。

这一次地量之后能否跟以往一样触底反弹呢？中证投资指出，缩量格局意味着A股下方有支撑，但是多头并不敢贸然前进。

“短期内，4000亿左右成交额将会成为市场常态，但这并非意味着A股死水一潭，毫无机会”，广州万隆认为，无量反抽对应的是个股结构性行情，最明显的特征就是个股走势与指数不会完全同步：一方面弱势股成交低迷反抽无力；而另一方面强势股却在资金簇拥下继续强者恒强，预计市场将会呈现出个股分化加剧的极端行情。

A股本周最大考验：周四将迎来巨额解禁

在A股低迷的背景下，年内最大解禁高峰来袭更是加深了市场的担忧情绪。Wind数据显示，本周两市共有61家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计147.26亿股，是今年单周解禁最大周。其中，周四（29日）单日解禁股数高达57.98亿股，以27日收盘价计算，解禁市值为594.63亿元。

个股方面，分众传媒解禁股数量为30.36亿股，占总股本比例为34.75%，解禁主要对象是7家QFII机构，以最新收盘价计算，解禁市值达425.35亿元。值得注意的是，Wind数据显示，分众传媒最新收盘价较当初发行价累计涨幅已达181.93%（后复权）。另外，三七互娱、天广中茂、盐湖股份（000792）等公司解禁市值也较大。

在市场信心较为薄弱的时期，如此庞大的解禁市值极有可能引发投资者对减持的担忧，这也将是本周市场的最大压力。此外，2017年前三个月解禁市值均超过2000亿元，解禁压力仍将延续。

市场较为担忧解禁，根本原因还是估值太贵。数据显示，减持重灾区的中小板和创业板估值仍高达49倍和62倍，机构股东退出动力较强。源达投顾指出，周四将会是本周A股最大的考验。若市场长时间久盘不攻，届时市场或有再度回调风险。