弃风限电问题改善明显 风电装机迎结构性调整

近日能源局公布了2016年风电并网运行情况，16年并网装机量19.30GW，低于此前市场预期的22GW。从公布的发电量和弃风电量数据来看，弃风限电问题改善明显，单季度弃风率已经从Q1的26%降低至Q4的12%。装机结构也有较大调整，从三北地区向中东部、南方等低风速区域转移，低风速对风机性能、发电效率有更高的要求，市场集中度将进一步提升，龙头股业绩有望超预期。

全年并网装机19.30GW，累计装机量达到149GW。装机量比15年（32.97GW）大幅减少，主要是15年抢装行情透支了16年部分装机量，以及16年装机量向低风速区域转移的结构性调整因素导致。全年发电量2410亿度，同比提高29.36%，发电量占比达到4%。

在国家出台的系列促消纳政策推动下，弃风限电问题改善明显，全年四个季度弃风率分别为26%、17%、13%、12%。根据“十三五”规划的2020年发电年利用小时数来看，弃风率仍有较大提升空间。

与15年相比，16年装机区域分布最显著的特点是，装机从三北地区向中东部、南方等低风速区域转移。过去10年板块PE范围为18-175倍，目前PE26倍处于5%分位；PB范围为1.28-23.06倍，目前PB2.59倍处于6%分位。

17年预计装机量在30GW左右，进一步向低风速区域转移，低风速对机组性能、发电效率等有更高要求，行业集中度有望进一步提升，龙头优势凸显，业绩有望超预期。建议关注金风科技（002202）和天顺风能（002351）。