机构寻找优质景气行业 银行券商板块价值“再发现”

震荡市中寻升机

随着春节后行情持续展开，在1月社融和信贷数据公布以及监管部门再融资政策调整等复杂背景下，近期A股市场走势也相对复杂。在震荡市场中，不少机构正在寻找优质景气行业。近期，在复杂市场环境下，银行、券商等板块面临价值的重新发现。不少基金机构在银行、券商板块上持续布局。

对于2月短期的市场走势，大多数基金机构给出了震荡格局的基本判断。有基金机构指出，在当前市场环境中，宏观环境及行业企业微观状态等的相对复杂性，决定了当前市场将更多的是震荡走势。

浦银安盛表示，1月汇率企稳、货币偏松、宏观数据真空，是对股市友好的时间窗口，但市场表现低于预期。近期央行连续上调MLF、逆回购、SLF利率，暂停公开市场操作，但“稳健中性”的定调并不是加息周期，“变相加息”更多是针对年初银行放贷冲动，同时推进金融机构“去杠杆”。由于实体经济同时受市场利率和存贷款基准利率影响，市场利率的上升是否传导至实体经济，需要时间来观测，因此判断短期股市将重回震荡格局。

震荡行情下，今年权益投资领域的机会却并不会缺席。华宝兴业基金副总经理、投资总监任志强表示，从大类资产配置角度看，2017年权益市场的吸引力在上升，权益市场有可能获取比较高的收益。

权益市场的机会在于震荡发展之中，行业景气度较高等确定性机会成为震荡市中的升机所在。国泰基金杨飞指出，在今年A股的行业配置上，主基调是追逐景气，投机成长、内生景气的股票仍会是资金追逐的对象，容易跑出较高的相对收益，在此背景下，投资者可借道公募基金掘金景气行业。

杨飞认为，从估值到盈利，机会大于风险。债市刚性兑付打破、信用定价扭曲缓解；商品先进产能释放、调控监管加强；房地产调控政策严苛、去库存已见成效。对比以上大类资产，股市投资者结构趋于改善、有望迎来增量资金。2017年A股或维持震荡格局，但景气度高的行业会有结构性机会。

银行券商价值“再发现”

近期，市场迎来了银行、券商股的上涨，复杂市场环境中，两者的投资价值正被“再发现”，基金机构新春之际正在布局被再发现的价值。资料显示，1月份公募基金整体仓位大幅提升，偏股型、股票型、指数型以及混合型基金平均仓位提高幅度为1.5个百分点。其中，混合型基金仓位提高幅度最大，为2.03个百分点。从持仓情况看，截至1月底，基金配比居首的就是银行板块，其中股票型基金配置比例为7.95%，混合型基金为4.87%。

公募基金人士认为，短期债券下跌造成银行股大幅下挫，但债券风波对银行利润影响有限，流动性风险相对可控。中长期银行股基本面向好，对绝对收益资金具备吸引力。“净利润增速持续、去年四季度资产扩张加速、不良压力有所缓和等，造就银行股当前的‘竞争优势’，自然引得基金机构纷纷布局”。

对于券商股，华宝兴业券商ETF基金经理丰晨成指出，券商股在新春市场转暖过程中，屡屡靠脉冲式的短时上涨带动人气，延续市场热度。当前的春季躁动行情下，考虑到成交量在上个月的极低值以及新股承销带来的利润逐渐兑现，目前低估值的券商股或是良好的相对收益品种。

事实上，由于债市下跌、交易量萎靡等原因，券商业绩近几月来环比持续下滑。但随着债市风波已过，保证金在年后企稳回升、IPO加速等乐观因素出现，券商后续业绩有望反弹回升。届时券商股的价值将面临更新的“再发现”。