穆迪：统一监管框架有利于改变银行业信用质量

穆迪28日报告显示，上周三，中国国务院新闻办公室证实央行与银行、保险和证券业监管机构已在设计一个全面的监管框架，以加强管理所有零售和机构投资产品。该框架对银行业将具有正面信用影响，因为这会提高监管能力，控制银行理财产品等影子银行业务的过快增长。

穆迪在其报告中指出，设计中的监管框架也涵盖了银行的资产端，包括债券投资以及投资于由信托公司、保险公司、基金公司及其子公司、证券与期货公司等非银行金融机构重新打包的应收款项类投资等资产管理产品。统一的监管框架将压缩监管套利、规避充分计提准备金和资本金及通过投资产品的复杂结构提高杠杆率的空间，因而将提升银行的信用。

“设计中的监管框架将跨行业实施，从而可以更全面地监控和管理理财产品及资产管理产品造成的系统性风险。此前资产管理业务的监管措施由各监管机构自行出台，因此产生了银行与证券投资产品使用通道模式及增信结构进行监管套利的机会。新的监管框架覆盖范围扩大，将减少监管各自为政的情况，并使监管机构的工作重心转移到金融市场的基本面上。”穆迪表示。

该监管框架的一个重点是提高资产管理产品的透明度。穆迪指出，资产管理产品过多使用通道模式及增信结构掩盖了最终负债方的实际风险。针对措施可以包括限制投资产品的多层嵌套，便于投资者更好地了解资产管理产品的基础资产情况，加强该领域的市场规范，并降低运营风险及银行和非银行之间的风险蔓延。穆迪认为，目前资产管理业务的不透明是银行体系的一个主要风险来源，这一不透明性导致对银行投资产品的准备金和资本金拨备是否充足难以评估。

投资产品的不透明也使评估系统性杠杆率难以进行。为了降低经济的整体杠杆率，2017年1月以来央行已将理财产品纳入其宏观审慎评估体系。透明度提高与杠杆率规定从严将减缓理财产品的增速，并降低银行业对高杠杆资产管理产品的风险敞口。

穆迪认为，上述监管环境的改变对中小银行（即股份制银行和地方银行）的信用质量最为有益。中小银行的投资组合比例相对较大且增长迅猛，其中90%以上购买资产管理产品和其他银行的理财产品。