A股呈现缩量震荡反弹格局 结构性风险依存

周一深沪A股总体呈现缩量震荡反弹格局，上海综合指数在十天均线处受到较大阻力，终盘上海综指收于3090.23点，上涨6.72点，深圳成指与创业板指数也收出小阳。当日深沪A股总成交量为3495.21亿元，为近期一个相对地量水平，市场总体特征今日体现为缩量艰难反弹特征。

上周五沪综指走势较强，其主要原因是沪市中的工商银行、中国平安、兴业银行、新华保险等指标股的护盘推动。从今日情况来看，出现分化，尽管工行仍然保持推升态势，但平安保险、新华保险、中国人寿等则收出高位放量阴线，显示市场近期强势股出现分化格局，也显示另类机构逢高减持的动作，而导致此现象的出现有可能与市场量能清淡密切相关。

从市场轨迹来看，今日市场收出的缩量小阳线，实际上受阻于十天均线位置，而量能指标的不振，显示这种反弹修复将是非常艰难的。如果对比周K线来看，上周在近期四连阴后收出的周十星线，显示市场超跌后有修复可能，但从市场整体特征来看，研究发现，跌停个股依然明显，比如第一证券、金发科技、英力特等，这些股票的连续与扩散式下降，显示市场品种风险依然较高。

市场品种因素显示：目前有一半左右的个股已经破位了去年股灾或接近当时的对应价，一些仍在破新低的附近，这显示市场尽管有指标股护盘，导致此“指数非彼指数”时空转换，但实际上品种破位后的结构性风险依然较高。

研究认为，目前市场走势较弱的主要原因，我们已经强调即有外部因素的影响，同时也是内部市场因素的一个反映，我们抛开经济与宏观等因素，实际上新股高估值累积、定增股票的不断解禁构成了市场调整的重要因素。近期如果仅从指数幅度来看并不大，但从个股影响面来看，分化背景中的许多股票创下了沪综指对应2638点时的低点，可谓个股风险明显，也可以说结构性品种股灾延续的再现。如果对应其不少品种的股标质押来看，实际上不少面临较大的市场风险，因为指数在指标股影响下有失真作用，但个股品种杀跌创新低就会引发部分股票质押盘平仓，可以说目前指数背景下的品种风险依然明显。

技术指标方面，从周线技术指标情况来看，目前周技术指标中的KDJ、WR%等进入低位区域，而市场MTM动量线依然难以配合，因此市场虽然超跌有弱反弹可能，但从量能指标来看，目前仍没有明显的配合。今日日线技术指标显示指标中的上述快速指标有向上反弹迹象，目前J值进入50左右区域，但配合量能指标来看，市场弱反弹或修复的迹象明显，结构化风险品种仍需防范。

总体来看，周一市场呈现缩量反弹，但盘中多空拉锯明显。需要提示投资者高度关注的是，尽管指标股出现拉抬，但也出现分化。由于较多个股破位的重要价格位置，如果出现无力反弹或指标股补跌，那么有可能继续出现品种“闪崩”，因为质押平仓是保证金与规则的坚决持行。对于近期市场的操作策略，建议稳健投资者可继续战略观望，不轻易介入市场；而短线投资者在回避上述因素或关注量能指标因素变化的基础上，适量逢低波动即可。