贵州茅台势力版图揭晓 外资机构“当家作主”（2）

甚至4月21日，贵州茅台砸出年内最大跌幅背后也是境外资金的身影。数据显示，4月21日，境外资金一改往日增持风范，大局卖出3.8亿元，日减持2.73亿元，一手锻造了贵州茅台当日的最大调整。

总体来看，境外资金已经主导了贵州茅台的盘面和定价权。

贵州茅台的“势力版图”

仔细观察，贵州茅台的持股格局已经迥然于大部分内地上市公司。最新公布的一季报就是最好证据。

最新公布的茅台前十大流通股东已经俨然分化成了四个集团。

其一是，国有控股股东茅台集团和关联机构茅台酒厂技术开发公司外，他们持有最多流通股，但在茅台日常成交上则少有显山露水。

除此以外，代表外资的沪股通账户和QFII机构占据了4席，持股近1亿股，为第一大专业投资群体。

其三，代表国家稳定力量的证金公司和中央汇金公司合计两席，持股逾越3600万股。也牢牢把握一部分市场话语权。

相对而言，长线的内地保险资金只能算“有少许话语权”。数据显示，社保组合持股占一席，持股512万股。泰康人寿的分红险账户占一席，持股505万股。

至于，场内规模巨大的公募基金和券商资管、自营账户，则没有机构跻身茅台前十大股东。

也就是说，在茅台的公司市场话语权方面，内地职业的基金和券商，已经彻底旁落。

而由于贵州茅台的价格已经非常高，个股流通性日益下降。可以预见，未来不短的日子里，内地职业机构也仍然无法染指贵州茅台的市场定价问题。

优质股定价权向国际机构让渡

事实上，类似境外资金与内地长线资金“共舞”的股权结构，在不少被市场视为“蓝筹”的优质公司中普遍存在。

中国平安，长期在沪股通成交最活跃个股的冠亚军位次出没。目前，中国平安主要的流通股掌握在境外资金、证金汇金和保险公司以及控股股东手里。

格力电器的流通股则集中在国有控股机构、保险资金、境外资金手里。海康威视、中国人寿等个股也莫不如此。

与此同时，内地专业投资者的持股排名，在上述个股的大股东名单中大幅外移。这从侧面反映出了新的市场环境下，内外资机构实力和影响力的“此消彼长”。

一些资深的投资经理认为，中国A股可能正在经历一轮新的“投资者结构”的重构。而这个过程中，最明显的特征就是对于市场份额突出、竞争力强但成长性稍缺的蓝筹股“定价权”的争夺。

从目前看，这些蓝筹股的定价权正在“外移”。蓝筹股的定价标准趋向“国际化”、“海外化”似乎是已经成为一种隐约的趋势。而这对整个A股市场的定价体系的影响则有待观察。