A股市场六月开局不利 中期“慢熊”格局延续

A股市场六月开局不利。1日，沪指在银行板块及“两桶油”的力挺下勉强守住3100点，深证成指和创业板指则基本以全天最低点报收。截至收盘，上证综指报3102.62点，下跌0.47%，成交1808亿元；深证成指报9730.33点，下跌1.36%，成交2012亿元；创业板指报1728.49点，下跌2.00%。

盘面上，银行板块领涨，江苏银行收涨3.43%，工商银行、农业银行涨逾1%。白酒板块表现强势，水井坊收涨3.95%，贵州茅台收涨1.43%。

与此相对，两市有接近90只个股跌停报收，其中次新股占据了较大比重。皖天然气、英维克等多只次新股开盘迅速下挫，并封死跌停。雄安概念股大幅回落，太空板业、博深工具、渤海股份等十余只个股跌停。国防军工、网络安全、集成电路、国产软件、高送转板块同样遭遇重挫。

笔者认为，与减持新规的政策性利好相比，上市公司中期盈利预期以及利率变动趋势对价格影响更大，预计今、明两年间，A股盈利增速的高点就出现在今年一季度，接下来很可能进入连续两年的盈利下行周期；此外，在“金融去杠杆”没有完成之前，国内将处于利率上行周期之中。基于此，预计A股市场仍将延续中期“慢熊”格局。