阿里拟收购中兴软创 鲶鱼效应有助板块价值发现

近日多家媒体转引彭博报道，阿里巴巴已接近与中兴通讯达成一致，收购后者的软件附属公司“中兴软创科技股份有限公司”，整体对价人民币20亿元至30亿元。中兴软创是新三板挂牌公司，2016年报显示中兴通讯股份有限公司持股89%、嘉兴欧拉投资持股11%。

中兴通讯新决策层到位后，确立聚焦战略，逐步简化产品业务线，先前已经对外出让中兴智联、中兴物联等子公司股权，报道涉及事项符合公司整体战略方向，有助于扩充现金储备投入核心业务。

【中兴软创聚焦运营商IT业务全球布局】中兴软创主营业务为运营商boss软件的开发，2016年实现营业总收入19.3亿元、净利润1.26亿元。公司一方面通过自主招标的模式，为国内外的电信运营商提供BSS/OSS系统软件；另一方面公司借助中兴通讯的海外销售平台，将公司的电信BSS/OSS系统产品结合中兴通讯的综合解决方案中，最终的客户主要是海外电信运营商。

中兴软创跟阿里巴巴在两个业务领域有比较高的协同效应：跟阿里云协同：中兴软创深耕运营商计费、CRM等系统（运营商刚性需求），可以快速形成PaaS、SaaS能力对外输出，与阿里云原有IaaS服务组合打包，提供运营商IT云化综合解决方案，有助于打造云计算应用标杆。

与阿里通信协同：阿里为更好地推进与中国联通在通信服务（钉钉卡）以及可能的资本（混改）合作，需要进一步增强通信业务中后台的IT（尤其是计费）能力，中兴软创既熟悉运营商系统也具备在原框架上根据新业务二次开发能力，有助于阿里巴巴融合通信服务的业务创新。

【鲶鱼来临有助板块价值发现】假如报道涉及事项最终落地，我们认为对运营商IT板块可能带来鲶鱼效应，具体影响体现在三个层面：运营商IT中计费、CRM属于核心生产系统，之前相关业务的门槛被市场低谷，巨头加入有助于板块整体价值的发现。

运营商IT核心系统必须确保向前兼容和稳定运行，云化过程中老系统大概率由原厂商负责实施迁移，巨头加入有助于加速云化项目进程。

推动运营商IT开发商加快升级，一是与IaaS提供商强化合作打造有竞争力的云计算解决方案，二是加快横向拓展向政府和大型企业扩展。

我们之前报告多次强调通信网和互联网加速融合的逻辑，运营商IT开发商再次受到市场关注，可能仅仅是这一轮融合浪潮的开始。推荐A股运营商IT板块低估值高成长标的天源迪科和东方国信，建议关注思特奇和科大国创。

风险因素：事件仍存在很大不确定性，行业竞争加剧。