险资参与深港通监管口径发布 拓宽境外投资渠道

继去年9月放行保险资金参与沪港通后，保监会昨日发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》（以下简称《监管口径》），允许保险资金参与深港通业务试点。在此之前，保险资金只能通过QDII等方式投资港股，而QDII额度相对紧张。接连开闸沪港通、深港通，无疑为保险资金境外投资打开了另外一扇门。

从机构一线的反馈来看，此举将有利于支持保险资金“南下”，显著扩大保险资金投资港股的规模，有利于缓解保险资金目前面临的资产配置压力，在稳步提升投资收益的同时，亦能分散投资风险。

险资对四类港股有兴趣

作为保险业境外投资的桥头堡，香港市场通常是内地保险机构境外投资的第一站，尤其是保险资金境外股票投资就主要集中在香港。

自去年9月保险资金参与沪港通开闸后，保险资金港股投资明显加码。据来自保监会方面的数据显示，目前，保险资金通过沪港通投资港股的规模已达1743.58亿元。其中，直接投资规模为1117.46亿元，通过保险资产管理公司发起设立的保险资管产品投资规模为626.12亿元。

保险资金投资沪港通股票具有以下特点：一是参与积极性较高，除保险资产管理机构外，部分保险公司也有进一步增加投资的安排。二是投资标的大多为大型蓝筹股，占比超过60%。三是投资行业以金融业为主，成长型、消费性行业也参与较多。

记者在采访中了解到，除高股息率的大型蓝筹股之外，保险机构目前还青睐以下三类港股：一是优选主营业务收入以美元、港元等升值货币结算的公司，如香港本地地产股、公共事业股等；二是特色成长股，如科技股、教育股、博彩股等；三是精选符合内地资金偏好的中小盘绩优股，重点挖掘50亿港元至200亿港元市值的优质中小盘股。

《监管口径》的出台，意味着保险资金又可以参与深港通投资。《监管口径》的主要内容：一是明确了保险机构可以投资深港通下的港股通股票，应当参照《保险资金参与沪港通业务试点监管口径》的要求执行；二是明确了保险资金可以通过证券投资基金投资港股通股票，其基金管理人资质需符合相关监管规定。

不会对A股产生“失血”效应

保监会方面表示，《监管口径》的发布，有利于在“一国两制”基础上，支持香港经济的繁荣稳定；有利于支持保险资金“南下”，充分利用内地和香港两个市场配置资源，分散投资风险；有利于拓宽保险资金境外投资渠道，稳步提升投资收益。

站在整个行业的角度来看，此番开闸意味着保险资金境外投资方式间接拓宽，有利于缓解保险资金当下的“资产荒”压力。

2007年和2014年，保监会先后发布《保险资金境外投资管理暂行办法》及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险机构投资香港股票及其他发达市场权益类资产。据记者了解，在“出海”方式上，保险资金主要通过QDII、内保外贷等方式投资港股及其他发达地区资本市场。

有保险资管人士直言：“目前QDII额度相对紧张，保险资金海外投资换汇出资受到一定影响，而参与沪港通、深港通，无疑进一步增加了保险资金参与香港股市的投资方式，有利于保险机构更为灵活地选择投资标的，缓解资产配置压力，提升保险资金投资收益水平的同时，也有利于分散投资风险。”

至于有市场人士担心“参与沪港通、深港通之后，是否会造成保险资金抽离A股”，在保险业人士看来，无需过度担忧，不会对A股市场产生“失血”效应。

一家保险资管机构人士对此解释道：“保险资金在境内、境外各大类资产上的配置都有不同的监管上限要求。首先，目前境外投资比例上限远未用足；其次，境内权益投资比例目前也只用了上限的1/3。两者不存在此消彼长的问题。”

保监会昨日亦表示，下一步将继续完善保险资金股票投资相关政策，维护保险资金安全。