二季度造纸淡季不淡 行业中期业绩靓丽

晨鸣纸业7月9日晚间公告称，预计上半年实现净利润约17亿元-18亿元，比上年同期增长81%-92%。数据显示，截至7月9日，14家造纸上市公司披露中期业绩预告，13家预喜，行业整体保持了较好的盈利性。

2017年上半年，原材料纸浆同比增长18.18%，废纸同比增长34.28%，双胶纸、铜版纸、瓦楞纸等均有不同程度的大幅上涨，叠加造纸行业排污许可证制度的落地，造纸行业淡季不淡的趋势明显，龙头企业价值凸显。

中期业绩靓丽

在13家预喜的上市公司中，业绩同比超过50%的有9家，超过100%的有5家。行业整体保持了较好的盈利性。对于上半年业绩预增的原因，晨鸣纸业表示，受供给侧改革等有利影响，公司主要产品文化纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格同比上涨，销量同比增加，市场竞争力增强。

岳阳林纸预计，2017年上半年实现净利润7500万元至8500万元，同比增长450%-523%。公告称，主要受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响，母公司纸产品市场向好、产品销售量及销售价格齐涨。

集友股份预计，2017年上半年实现净利润3600万元至4000万元，同比增长79.33%到99.25%。主要原因是，本期收入较上期增长较多，营业利润较上期增长。

太阳纸业预计，2017年上半年实现净利润7.76亿元至8.81亿元，同比增长120%至150%。公告称，主要原因是公司主要产品市场景气度稳中有升，产品销售价格比去年同期有较大提高，加之公司本期新增产能的释放，致使公司本期经营业绩同比有较大幅度提升。国金证券称，太阳纸业拥有国内第一溶解浆产能，吨浆成本低。

华泰集团预计2017年上半年略增，原因为公司产品销售价格较去年同期上涨，预计公司年初至下一报告期期末的累计净利润较上一年同期有较大幅度的增长。2016年公司新闻纸产品实现收入24.07亿元，同比下降16.43%；销量70.16万吨，同比下降16.23%，新闻纸行业出现供大于求的情况。中信建投证券称，公司新闻纸市场占有率达到30%以上，将部分新闻纸生产线转为生产包装文化纸，转线后目前拥有200万吨左右的包装文化纸产能。

龙头企业受益

据悉，晨鸣纸业自7月10日起将对“丽雅”、“白杨”、“丽品”、“丽牌”牌白卡纸和“丽品”、“丽致”牌铜牌卡纸提价100元/吨；同时，集团旗下三家子公司停机4-10天不等，涉及白卡纸、铜版纸。

2017年上半年，造纸行业景气反弹。原材料方面，纸浆2017年上半年均价5063.43元/吨，同比增长18.18%；废纸2017年上半年均价1725.51元/吨，同比增长34.28%；纸价方面，双胶纸2017年上半年均价6207元/吨，同比增长16.17%；铜版纸2017年上半年均价6586元/吨，同比增长28.89%；瓦楞纸2017年上半年均价3500元/吨，同比提高35.86%。

东吴证券称，造纸行业依旧处于景气向上阶段，晨鸣纸业拥有600万吨产能。其中，白卡纸200万吨、铜版纸130万吨、文化纸105万吨以及其他纸种。2017年上半年，文化纸、铜版纸、白卡纸价格持续稳增，铜版纸价格涨幅达24.92%，相较年初上涨1462元/吨，白卡纸上涨814元/吨，双胶纸上涨782元/吨。公司主要纸品品种将受益于行业普涨，业绩弹性俱佳。

广发证券称，7月份造纸行业排污许可证制度落地在即，二季度造纸淡季不淡，白卡、铜板、双胶等产能集中度较高的纸种价格依然坚挺，生产企业限产保价，毛利水平维持高位，环保政策加码叠加三季度造纸旺季或推动造纸板块第二轮行情。

从环保设备投入成本而言，大型纸企更具规模效应，因国内造纸行业产能分布相对分散，部分小厂不断在法律监管不完善及偏远地区开工新产能，小厂因环保政策趋严或将进一步淘汰，排污许可证制度落地利好龙头，强者恒强。