京沪高铁提速意义重大 利好车辆后市场

【高铁提速预示走出动车事故阴霾】2011年7月23日20时30分05秒，甬温线浙江省温州市境内D301次列车与D3115次列车发生动车组列车追尾事故。事故造成40人死亡、172人受伤，中断行车32小时35分，直接经济损失1.9亿元。迫于舆论压力，高铁开始降速运行设计最高时速350公里的高铁，按时速300公里开行；设计最高时速250公里的高铁，按时速200公里开行；既有线提速到时速200公里的线路按时速160公里开行。

除了京沪高铁等少数高铁保持300公里的运营时速外，大多数线路均回到了2007年铁路第六次大提速前的状态。此次京沪高铁提速意义重大，预示高铁行业全面走出动车事故阴霾，迎来新一轮发展机遇期。

【客流量大幅增加，提速增效成为必然选择】以京沪高铁为例，2011-2015年京沪高铁客运量维持连年增长。根据统计数据，京沪高铁日均客运量从2011年的13.4万人次增加到33.5万人次，年复合增长率达25.7%；年客流量从2011年的0.2亿人次增加到1.2亿人次，年复合增长率达56.5。在满足安全运营条件下，高铁提速增效是应对客流量高速增长的必然选择。

【提速增效利好车辆后市场】我们判断，京沪高铁提速只是开始，有望由点及面带动高铁全面提速。截至2016年年底，我国高速铁路营业里程超过2.2万公里，根据《“十三五”规划》，“十三五”期间高铁营业里程还将增加1.1万公里，年均增加2200公里，我们测算未来四年动车组年均招标量在330列左右。高铁提速需要对现有运营系统进行升级，涉及轨道、车辆、站场、供电和信号等多个领域，同时提升了动车组周转频率将加速相关设备和零部件损耗，利好车辆后市场。

结论：高铁提速将提升车辆运营周转频率，将加速轮对、车轴、制动闸片等易耗零部件维护更新周期，利好车辆后市场。重点推荐神州高铁（维保服务龙头）、春晖股份（看好制动闸片等易耗品的国产替代）、永贵电器（车辆连接器龙头）、鼎汉技术（电源系统龙头）。