指数上攻步伐有所减缓 大盘高位滞涨压力显现

在上方压力和向上冲击力的强弱转化中，指数上攻的步伐有所减缓。从早上开盘的表现来看，指数第一回合的动作较为快速，震荡中虽然一度跌破5日均线的支撑，但反弹也创出一个小新高。但此后指数的表现趋于弱化，午后进一步走弱的行情让大盘在五连阳之后，终于以小阴报收。创业板指依旧死水微澜般毫无生气，窄幅震荡之后再以小十字星报收。目前该指数虽连收六红，但方向性明显缺乏。短期来看，指数压力逐步显现，震荡概率正在加大。

从今天市场表现来看，尽管贼心不死的大盘今天仍然费尽心思向上发起冲击，但其冲击的力度似乎有所趋弱，市场跟风效应也有所减弱。一方面，是连续反弹之后的市场缺乏持续动力的支持，大盘蓝筹单兵作战逐步显出疲态，而后续板块的跟进又难以形成规模化运作，导致指数骑虎难下；另一方面，由于前期资金在蓝筹股上已经赚得盆满钵满，而后续资金也不想成为冤大头去高位接盘，只是各自为战的寻找低估值品种，导致资金趋于分散。

作为近期最为风光的上证50指数的走势来看，连续强势拉升的方式也一举开始显出疲态。随着指数的上涨，介入资金的判断开始趋于分化。赚了那么多钱，不卖出永远只是浮赢，卖出才是落袋为安。但由于大盘蓝筹盘子过大，盈利资金的数量够大，介入程度够深。此时想轻易出局并非易事。于是，出现上证50的高位反复震荡的走势。看似蓄势整理的形态，或将会诱发跟风盘借机介入，而这可能正中资金逢高派发的骗局。

从两融数据变化来看，大盘此轮上涨至今涨幅为8.1%，而两融数据的增加幅度截至上周五仅为2.4%。两者之间存在明显的落差，说明散户在此轮反弹中的短线筹码完全没有跟上指数的涨幅。同时，这轮指数的涨幅已接近前一波从3044点到3295点，8.2%的涨幅。由于两融资金还有继续增长的空间，从这一点看，行情还有上涨或高位震荡的机会。而昨天31点乖离，算是近22个交易日以來相对偏大的乖离空间，所以短期同样存在压力。

就技术而言，随着指数不断攀升，目前大盘已经进入今年3、4月的一个高位平台区间，其空间大概处于3200点到3300点区域。前期指数在此运行长达44个交易日。其间，该区域积累了大量的套牢筹码。目前指数要想突破该压力区域，需要不断化解套牢盘的抛压。这也是目前指数难有突破的重大隐患。另外，作为市场走势辅助工具的技术指标，我们仍然关注趋向指标MACD三重顶背离的修正问题。

综合来看，在目前市场依然强势的表象下，其中蕴藏的隐患也在随之显现。如果放大隐患的后果，可能带来的是行情的转换，前提是大盘股出现大量抛压所致；如果缩小隐患的影响，可能是技术面的修正加上资金面调仓带来的短期震荡。无论是何种结果，投资者都要在心理上有所防范，在策略上有所应对。具体操作上，建议上减轻仓位的比重，维持半仓较为合理。在持股标的上，适当配置防御性品种，或寻找低估值配置加以配置。