经济转型升级预期乐观 部分公私募基金仓位至上限

基于对经济转型升级大趋势的乐观判断，部分公私募基金近期已将仓位加至上限，并大幅配置代表新经济发展方向的成长型龙头。不过，多数加仓中小创的公私募基金也认为，中小创股票的真正机会仅限于优质龙头股，齐涨齐跌行情难以再现。

随着股价下跌，对创业板走势的悲观预期被逐步消化，创业板反弹之势逐渐形成，但对创业板估值的分歧依然不小。

一位私募基金人士向上证报记者透露，其目前绝大部分仓位都在主板蓝筹股上，对创业板目前还没有实质性布局。他认为，目前主板蓝筹股的吸引力虽然比前期有所下降，但相较中小创公司，主板蓝筹股仍有不小的吸引力。

另一位担任过TMT研究员的基金经理目前在其持仓中没有1股TMT类股票，这也是他今年以来业绩排名靠前的原因。他对记者强调：“这都是被市场逼的，机会在大公司上。”但这位基金经理直言，中小创公司的确已经显示出吸引力，而且从大的经济发展趋势而言，不可能回避中小创领域的新兴成长企业，只是介入时点及买入品种最为关键。

相对于上述基金经理的操作，记者在近期采访中获悉，包括一些私募人士、业绩排名进入前三分之一的公募基金，近期已经开始加大买入新兴成长品种的力度，尤其是跌幅较大、基金严重低配的中小创板块个股。曾在乐视网、泛海建设、三安光电上面获得十几倍收益的某私募人士告诉记者，这两天已经把仓位加到上限，主要买进品种都是新兴成长板块的龙头股，包括新能源汽车产业链、人工智能产业链、内容付费等多个方向的中小创绩优股。

上述私募基金人士认为，A股不可能完全脱离全球资本市场的科技主流趋势，而腾讯、阿里、微博等一批中国科技公司在海外市场的成功，以及诸如谷歌、苹果、特斯拉的崛起，凸显了科技公司在未来经济及资本市场中的核心效应。A股要融入全球市场，也需要树立自己在科技网络领域的新龙头。中小板和创业板在长期下跌后，无论是仅仅顺应这种潮流，还是真实存在能够树立起典范的公司，都能够对前期预期悲观的创业板形成情绪修复，而这种情绪修复已经可以促使优质创业板龙头股率先走出一波行情。

深圳另一家基金公司人士也强调，对创业板的投资，谋求从基本面优秀、业绩增长、股价超跌等各项指标共振的“完美角度”去建仓布局是困难的。在长期超跌和资金出清后，优质龙头公司往往在基本面反弹前已经开始情绪修复，从中小板公司科大讯飞、四维图新这两只品种的强势可看出，情绪上的效应往往提前于真正的业绩释放。

记者采访诸多机构后获悉，大量资金仍守在蓝筹白马股及周期股上，由于对创业板犹豫不决，还没来得及向创业板进行调仓，这些资金也将是创业板未来被持续做多的主力。

融通新能源基金经理付伟琦管理的基金，在今年二季度大幅调仓至中小板和创业板公司，在许多中小创品种大幅下跌的背景下，融通新能源基金净值却异常强势。在不少基金经理看来。他们重仓中小创公司都是基于结构性的而非系统性的。基金经理付伟琦也向记者表示：“好公司多，仓位就高；好公司少，仓位就低。”虽然他管理的基金重仓了中小创个股，但该基金在中小创上的布局是个股挖掘，并不认同中小创公司会再现齐涨齐跌行情。

付伟琦向记者表示，中小创的内部分化依然是未来的主旋律，对整个创业板指数而言，系统性的机会不大，未来可能处于持续震荡的状态，关键还要精选中小创中的优质个股。从半年报看，有很多成长股的风险收益比较高，对应2018年的市盈率低于25倍，甚至20倍，这类中小创个股的机会远大于风险。