保险制四季度投资策略 总体投资思路是‘十八字方针’

近期国内多家主流保险公司确定了2017年四季度内部投资策略。险资一致认为，这波大盘蓝筹、白马龙头行情尚未结束，或将延续至2018年二季度。尤其是今年第四季度，仍将有不少结构性投资机会，并主要出现在价值股上，龙头个股受追捧或将是跨年投资逻辑。

“我们当前的总体投资思路是‘十八字方针’：股票优于债券，龙头持续走强，结构行情为主。”有保险机构投资部人士告诉记者，看好A股后市的逻辑有以下两点：一是经济数据仍维持向好。制造业保持稳中向好的发展态势，购进价格指数的大幅抬升，或预示PPI环比大幅转正，整体上对股票市场的影响偏正面。

二是企业盈利也表现较好。尽管A股剔除金融后的半年报收入增速小幅下滑至23.6%，盈利增速由一季报的48.7%下滑至33.4%，但回落幅度相对有限，基本符合甚至略超市场预期，预计全年同比2016年改善幅度较大。同时，净资产收益率（ROE）持续上行，体现企业盈利能力仍稳中向好。

多家保险机构的内部观点认为，今年价值股实际上在走牛市，在大涨小调中反复创新高，9月末、10月初，价值股可能会加速上涨。险资预判，第四季度在价值股里领涨的可能还是金融股和周期股。

一方面，险资会留意银行、保险、证券业中大市值、低估值、高ROE的股票，重点关注这些行业内市值300亿以上的、动态PE和动态PB较低的标的。另一方面，看好周期行业轮动式交易性机会，核心看细分子行业的景气度和价格，优选龙头标的。

保险资金看好价值股还有一个更深层次的原因。目前“保险业姓保”、“保险投资也姓保”、“金融业加大服务实体经济”的基调已定，在很大程度上也会影响保险公司对价值股的配置偏好。