上证指数再创反弹新高 突破3400点整数关仍需调整

周二，上证指数盘中一度上行至3391.07点，再创本轮反弹的新高。但随后却出现了一波较快的回落，指数短暂翻绿，好在尾市有所反弹，最后以微涨0.09%报收。不过，深圳成指及创业板指数就没有这么幸运了，收盘分别下跌了0.09%、0.63%。中小板指数虽然上涨了0.14%，但相对于其当天高点来说，收盘指数要低1.09%，而当天上证指数的收盘点位与最高点相比，只低了0.35%。

以上这些数据表明：其一，上证指数在运行到3400点整数关时，的确遇到了一定的阻力。指数在距离该点位仅一步之遥时，再度出现回落（上次是9月6日，上证指数上行至3391.01点后回调），显示出大盘还不具备直接冲击这一重要点位的能力，仍需进一步蓄势。其二，在调整中，最近上涨较多的深市，特别是中小板，遭受的压力十分明显。

近一周多来，上证指数一直在3400点关前波动，整体涨幅有限，而深圳成指则基本保持持续上行的态势，且指数运行角度还比较陡峭。同期的中小板涨幅则更为明显。累计涨幅偏大，可以看作周二股市冲高回落的重要原因。其三，创业板指数实际上在上周下半周就已出现疲态，而一旦遇到行情下跌，其跌幅还是比较大的，显示出创业板由于整体估值并不占太大优势，成长性又不太鲜明，因此走势仍然显得脆弱。市场中认为创业板已经全面走强的观点，似乎并不靠谱。

进一步分析，这次调整一方面与前期股市上涨较多且缺乏整理有关，另一方面也与资金面有关。周二沪深两市成交金额合计为7570亿元，较上一个交易日的5898亿元增加了28.34%，明显偏离了近期的均量水平。在目前的市场环境下，资金面并不支持这样大规模的放量。

也许，前一交易日新能源汽车板块的全面上涨，以及隔夜海外股市的大幅走高，对A股投资者构成了刺激，促使一部分投资者加快了入市步伐，使得原有的资金流入节奏被改变，但又没有足以支撑热点板块集体上涨的增量资金进入，资金面难以为继，首先使得正需要资金持续推动的新能源汽车板块盘中跳水，随即近来吸引资金较多的创业板也大幅下跌，并进一步带动整个大盘的回调。显然，资金面的过度放量，也是周二大盘下跌的重要推手。

不过，换个角度看，目前所出现的调整，基本上都是属于技术性的，上涨过快也好，放量过度也罢，都是运行节奏上的问题，偏离了“慢牛”的轨道。就趋势而言，大盘仍然存在进一步上涨的空间，同时，随着市场进一步活跃，成交量也会继续有所放大，但不能涨得太快，量也不能放得太大，也就是说，市场不能“疯”起来。好在，这种状况有所露头时，一场技术性调整不期而至，其最大作用还不限于抑制行情过热的势头，还让更多投资者冷静下来，避免盲目追涨及频繁的短线交易。在这个意义上，周二所出现的技术性调整，作用是积极的，投资者无需过度担心。相反，这次调整也许还有利于后市更加平稳运行。

我们认为，3400点并没有太大阻力，近期股指有能力有效突破该整数关。但在关前整理得充分一些，包括展开必要的技术性调整，让各指数的上行步伐更扎实一些，那么，不但行情运行会更加流畅，而且突破后的上行空间也会更大。