泸深A市场呈震荡格局 次新股等表现较为活跃（4）

后市应抓住业绩和博弈两条主线，估值和业绩匹配度较好的金融、消费仍更优。预计全年金融板块净利同比增长有望达到7.5%，未来盈利水平有望继续改善。从估值看，银行股估值优势明显，券商股往往在震荡市反弹行情的后半段甚至后三分之一发力，目前仍需重视。消费板块预计全年净利同比增长有望达到19%，其中，家电、白酒板块业绩较为靓丽，估值和业绩匹配度较好。此外，从博弈角度出发，地产、建筑同时具备低涨幅、基金低配、有潜在催化因素三大特征，可重点关注。

中信证券

近期我们在美国进行路演，沟通对象是在全美甚至全球AUM排名靠前的机构客户。这些机构或者已经投资了A股市场，或者计划通过QFII、RQFII、深港通和沪港通等渠道投资A股市场。

海外资金是今年A股市场增量资金的重要来源，最新数据显示，海外投资者持有A股与债券规模都创下了历史新高，合计达1.76万亿元，其中持有A股股数占A股流通股本的2.1%。基于便利性（额度申请、资金进出）因素，目前海外机构投资者更多倾向通过深港通和沪港通增配A股。

截至8月末，深港通和沪港通“北向”累计净买入余额同比增长112%，而QFII和RQFII同期申请额度同比仅增长15%。在路演过程中我们感到海外投资者对A股市场表示乐观的声音明显增多，主要原因不仅是中国经济平稳增长，更重要的是今年以来管理层推出的相关政策注重防范与化解风险，而这对海外投资者来说有利于提振市场风险偏好。

2017年新兴市场表现明显优于欧美等发达市场（累计跑赢14.4pcts），海外投资者认为，这主要基于以下两方面：

一方面，从货币与汇率角度来看，美元走弱对应新兴市场货币走强，使得海外资金有流入新兴市场的动力。