中国信达：8个市场化债转股项目已落地

日前由中国信达牵头的淮南矿业、浙江建投、重庆国际、鲁泰控股等4单债转股项目落地，至此中国信达已落地8单债转股项目。除使用自有资金外，中国信达还积极探索搭建共享平台，联合社会力量共同推进市场化债转股。

该公司日前设立了500亿元降杠杆基金——芜湖信达降杠杆投资管理合伙企业，为有意愿参与债转股投资，但自身却不具备合格债转股实施机构主体资格的其他社会投资者搭建投资平台。

据介绍，自2016年10月国家倡导降低企业杠杆率和市场化银行债权转股权有关政策推出以来，中国信达迅速响应，先行先试，成立专门机构，组织集团内债权收购、股权投资、投资银行、行业研究等多方面的技术力量，协同开展市场化债转股项目，调研论证了50多个项目。

截至目前，8个市场化债转股项目先后落地，还有十几个项目正在有条不紊地推进。中国信达的债转股项目主要围绕周期性特点比较明显的传统产业进行，已落地的8个项目主要集中在煤炭、船舶、冶金、建筑、材料等行业，转股方式均为收购金融或非金融机构对企业的债权，然后转为标的公司的普通股，退出方式主要是支持企业改制上市，通过对接资本市场，实现股权上市流通后减持退出。

本轮市场化债转股是在我国经济由高速增长阶段向高质量发展阶段转变，供给侧结构性改革不断深入的大背景下进行的，因此，优化经济结构、转换增长动力、提高供给体系质量是本轮债转股的主要方向。梳理来看，中国信达的市场化债转股工作主要按照以下“三个结合”的原则来开展：

一是与降本增效、产业升级相结合。在重庆国际项目中，企业由于资金紧张，没有能力进行生产线冷修改造，导致成本高、效益低，中国信达先行提供资金，帮助企业化解债务困难，启动技术改造，同时不断深入调研，设计债转股降杠杆方案；鲁泰控股在济宁市政府和中国信达的支持下，持续发展煤炭综合利用，以高科技嫁接传统产业，形成新动能。

二是与深化国企改革、转换体制机制相结合。中国信达在债转股过程中，注重分析企业发生财务困难的深层次原因，而非简单进行报表转化，仅从数字上降低财务费用。比如在安徽省政府的支持下，中国信达与安徽省国资委共同支持淮南矿业集团消化物流不良资产、盘活地产辅业资产、做强做优煤电主业资产，将市场化债转股与企业整体改制上市相结合。

在重庆国际、鲁泰控股等项目中，中国信达积极支持、督促企业进行混合所有制改革，引入社会民营资本，实施管理层股权激励，优化体制机制，推动国有资本做强做优做大。

三是与淘汰落后产能、推动兼并重组相结合。市场化债转股是落实“三去一降一补”五大任务的重要手段，中国信达市场化债转股工作的开展主要围绕具有竞争优势和发展前景的核心骨干企业进行，帮助这些企业关闭、去除落后产能，支持骨干企业进行行业兼并重组。中国重工、中国铝业、淮南矿业、鲁泰控股等项目均在债转股同时推进企业落后产能的出清。

在淮南矿业项目上，中国信达计划由旗下信达地产以定向增发方式收购淮南矿业下属淮矿地产，通过兼并重组盘活国企辅业资产。另外，中国信达还发挥自身资金优势，支持鲁泰控股、枣矿集团等东部煤炭企业将其技术优势与西部煤炭企业的资源优势相结合，通过委托建设、委托管理、股权投资等方式，进行行业并购重组。