龙头蓝筹渐次创新高 白马股或转向加速

周一，沪指止步于11连阳，收出放量阴线，但一线白马蓝筹股依然坚定向上，这是市场的根基。新年伊始，全球股市对经济前景预期乐观，相关经济数据也支持经济景气上升。目前，美股三大指数已摆脱60日均线的牵制而全面加速，欧洲及其他主要经济体股市也全面跟随。外围市场的牛市氛围传导至A股，最直接的作用就是强化了价值投资理念。

近期，从传统消费品（白酒、家电）到大金融及地产，龙头蓝筹渐次创新高。行情驱动力不仅是趋势惯性，也有新的估值提升因素。如消费品龙头的通胀预期，支撑着伊利股份、双汇发展等不断创新高。大金融及地产龙头，既有绝对低估值的优势，也有新一轮投资增长预期。更多的驱动力来自于创新突破，一系列颠覆性技术的商业化，也成为提升龙头蓝筹估值的重要因素。换言之，白马蓝筹股正插上成长的翅膀，股价运行格局从慢牛转向加速。

近一周，全球最火红的成长主题就是区块链应用。区块链概念对一大批超跌IT股的股价刺激最大，如新晨科技（区块链信用证业务）、安妮股份（区块链版权服务）、深科技（“挖矿机”）等，这种强势效应会不断向其他成长主题扩散。在众多区块链概念股中，最值得我们思考的就是柯达。

上周柯达宣布推出图片版权平台和柯达币（KODAKCoin），股价应声而起，从3美元飙升至13.28美元（上周五收于9.2美元，市值3.9亿美元）。这样的转型，对柯达而言并不陌生。1883年柯达发明胶卷，随后引领全球感光材料产业达百年多。不过，随着数码技术、互联网时代的到来，感光材料产业迅速衰败，2004年柯达停止生产传统胶片相机，2012年申请破产保护。目前我们无法对柯达的这次转型是否成功作预测，但柯达的发展史，带给我们很多投资启示。

过去10年柯达与苹果的比较，就很典型。2003年柯达股价40美元，苹果股价仅4.8美元。10年后，柯达面临破产，股价不到1美元；苹果因智能手机而重生，成为全球最大市值的蓝筹股。百年企业，不等于可以投资百年。特别是新兴消费品企业，一旦失去创新能力，就会失去竞争力，就会被淘汰。

当前，一批颠覆性技术正在大规模商业化和产业化。不管是区块链，还是5G、物联网、新型显示、CAR-T等，在投资相关企业时，投资者不仅要关注公司的创新能力，更要关注创新方向的正确性。

资源及材料类龙头蓝筹股，如中国石化、中国神华、驰宏锌锗、紫金矿业等，当前最清晰的预期，就是供给端有效收缩，而需求还存在很多变数。今年以来，最有利的就是石油价格进入60至70美元，石化产业链景气度迅速上升，相关产业链个股值得关注。

总之，一线白马蓝筹股后市有望不断创新高并转向加速上涨。在此基础上，大周期龙头蓝筹也会渐次逆转，超跌成长股的筑底则将是一个温和而长期的过程。当前，上证50指数已突破10年下降压力线，目标指向2015年的高点3494点。虽然短期市场情绪有所谨慎，但白马蓝筹股的投资趋向或将持续加强。