创新层企业质量有所提高 一批快速成长好苗子脱颖而出

2018年新三板创新层企业初筛名单如期出炉。新三板整体交投清淡的市场背景下，一批快速成长的好苗子脱颖而出，创新层企业的整体质量亦有所提高。统计数据显示，初定将进入创新层的928家企业中，124家为首次进入创新层，更有463家企业连续三年入选创新层。

不过，面对新的创新层名单，券商人士却喜忧参半。喜的是一批优质新三板企业正跨越牛熊、坚定成长；忧的则是创新层企业不足千家，制度设计如何扶持这些优秀苗子成长，值得关注。

124家新面孔

新入选创新层的企业必须符合三个条件中的一个。这三个条件包括：最近两年的净利润均不少于1000万元，最近两年加权平均净资产收益率不低于8%，股本总额不少于2000万元（下称“标准一”）；最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%，最近两年营业收入平均不低于6000万元，股本总额不少于2000万元（下称“标准二”）。

最近有成交的60个做市或者竞价转让日的平均市值不少于6亿元，股本总额不少于5000万元，采取做市转让方式的，做市商家数不少于6家。此外，所有新入选的创新层企业都必须满足“最近12个月完成过股票发行融资，且融资额累计不低于1000万元，合格投资者不少于50人”的规定。

据统计，124家首次晋升创新层的企业中，71家符合标准一，65家符合标准二。“标准一关注企业利润，标准二关注企业高增长，总体来看本次新进入创新层的企业，质地都不错。”安信证券新三板分析师诸海滨表示。

124家首次入选创新层的企业中，也有一些是新三板“老司机”。首次入选创新层的大自然2015年11月挂牌新三板，主营有机酯类产品、光记录媒体产品等摄像制品。近三年来，公司业绩持续稳定增长。2017年年报显示，公司实现营业收入5.22亿元，实现净利润4223.87万元，股东户数达5184户。有市场人士认为，大自然股东人数众多，进入创新层后，每天5次的交易机会或更符合股东诉求。

值得关注的细节是，据东财Choice数据统计，124家新入选的企业中，68家企业截至2017年末的股东人数不足50人。其中，知行路桥和宝泉旅游2017年年报披露的股东人数仅为2人。“只要公司引入的是合格投资者，那么股东户数提升，就更有利于公司分散股权，在资本市场上健康成长。这不失为一件好事。”有市场人士向记者表示。

463家连续三年入选

据安信证券新三板团队统计，初筛名单中有463家企业连续三年入选创新层，它们整体呈现出高营收、高利润、高市值的“三高”特征，可谓是当前新三板的“精品公司”。463家企业2017年度的平均营业收入高达6.86亿元，平均净利润为4389万元，平均市值达9.5亿元，远胜创新层企业的整体水平。

从行业来看，信息技术类企业在数量上遥遥领先，机械设备、医药生物、文化传媒等板块的入选企业数量亦较为可观。在三年的规范化挂牌中，不少企业赢得了产业资本的青睐。中科软、新眼光、合全药业、傲基电商、华清飞扬等一批新兴产业公司，均在名单之中。

一些公司二级市场股价也逆势上扬。今年以来，芯朋微股价最高涨幅近120%。该公司是国内智能家电、标准电源、移动数码等行业电源管理芯片的重要供应商，终端客户包括美的、飞利浦、格力等知名企业。据调研过该公司的相关投资人介绍，芯朋微还参与了某无人机品牌的电源管理芯片设计。芯朋微董秘告诉记者：“近期公司股价快速上涨，公司也在关注，并提醒投资者注意风险。我们将继续在行业内深耕，做大做强主业。”

整体公众化程度提升

目前，这928家企业仅是初步入选的企业，按照往年的安排，最终名单或将在5月底发布。不过，从整体来看，2018年创新层整体公众化程度已显著提升。据全国股转公司统计，2018年创新层公司的平均股东人数和平均合格投资者人数分别达169人和133人，与2017年分层时相比分别增加了63人和43人。创新层公司的平均市值也较2017年提高9.3%，反映出2018年的新三板创新层公司具有更高的市场认可度。

作为连续三年入选创新层的企业，同辉信息相关人士告诉记者，随着监管层对企业规范管理的要求日趋严格，连续入选创新层还是能够为公司带来不小的光环效应，为公司增加融资机会和投资人关注。创新层企业低于1000家，也是不容乐观的现实。未来如何支持这些新三板市场的“好苗子”茁壮成长，值得关注。

申万宏源新三板分析师刘靖认为，新的交易、信披、分层制度是新三板走向正轨的开始，但改革仍任重道远。目前，基础层成本过高，创新层流动性较弱，使得企业左右为难。“期待未来新三板改革更加注意差异化，权利与义务的匹配是改革重点。”