港股市场年内首单沽空 箱包企业新秀丽遭炮轰

5月24日，港股市场出现今年首单沽空，让市场惊讶的是，沽空机构时隔7个月后，炮轰的对象竟是一家市值逾485亿港元的跨国巨头——全球最大的箱包企业新秀丽。

24日上午，港股新秀丽公告称，11时18分起停牌，待发布关于对公司含有指控的报告进一步澄清的公告。

上述公告中所指的“对公司含有指控的报告”，正是指沽空机构BlueOrcaCapital24日发布的沽空报告。该机构发布的报告认为，新秀丽通过各种财技虚增利润，掩盖增长放缓的趋势，作为一个中档品牌，却伪装成高级奢侈名牌，其每股价值仅为17.59港元。而新秀丽停牌前股价30.7港元，最新总市值485.6亿港元。

BlueOrcaCapital是沽空机构Glaucus前研究总监SorenAandahl设立的公司，Glaucus在港股市场战绩辉煌。从2012年起，Glaucus狙击过至少11只港股，其中被其沽空的中金再生目前已除牌兼清盘，被沽空的旭光则停牌至今，被沽空的德普科技一度在沽空报告发布后的两天里暴跌94%。当然，Glaucus也有失败案例，去年沽空丰盛控股，就收效甚微。

事实上，在沽空报告发布前，BlueOrcaCapital就给市场打过预防针，“5月底会针对一只港股发布沽空报告，市值规模超过此前狙击过的所有港股。”由于此前沽空机构在港股市场的沽空目标几乎全是中资企业，所以市场以为，本次被沽空的应该也会是一只中资股。出乎意料的是，沽空机构这次矛头对准的竟然是一家在港上市的跨国企业。

新秀丽2017年年报显示，公司是全球最大的旅行箱公司，拥有逾100年悠久历史。公司主要在全球从事行李箱、商务包、女士手袋等箱包的设计、制造、采购及分销，旗下经营的品牌主要包括新秀丽、Tumi、American、Hartmann及eBags等。

新秀丽2018年一季报显示，期内实现营业总收入55.85亿港元，同比增长21.1%，净利润2.76亿港元，同比增长18.61%，营业收入主要来自于亚洲地区和北美洲地区。

BlueOrcaCapital在沽空报告中主要对新秀丽做出以下几点指控：第一，新秀丽通过债务推动收购，掩盖其增长放缓的趋势，并通过高度可疑的收购价格，对收益进行了调整，提高利润率；第二，新秀丽是一个中端品牌，却伪装成高端奢侈品牌；第三，CEO简历造假；第四，新秀丽南亚私人有限公司与新秀丽的家族合作企业有大量的关联交易。

上周以来，新秀丽的沽空额出现明显增加，5月15日的沽空占比（沽空额占成交额的比例）高达32.65%。5月24日，虽然只交易了不到半日，新秀丽的沽空数量288.8万股，占成交量的27.14%。受沽空报告影响，新秀丽24日早盘急跌9.84%，停牌前股价报30.7港元。

香港市场已形成了比较成熟的沽空产业链。沽空机构在发布沽空报告前，往往会先从市场上借入股票卖出，待沽空报告发酵，股价跌到一定程度时，再从市场上买入同样数目的股票归还。不过，港股公司在跟沽空机构斗争中，也总结出很多应对沽空的经验。此次新秀丽被沽空结果如何，我们将密切跟踪。