深交所持续密切关注“新三高”现象 确保市场平稳运行

上市公司及其股东的高杠杆收购、高比例质押和高负债运营，已成为扰动资本市场健康发展的不可忽视的因素。日前，深交所相关负责人表示，将持续密切关注“新三高”现象，进一步梳理和排查高杠杆、高债务风险，不断强化“持续问询+监管约谈+监管协作”机制，确保多层次资本市场平稳健康运行。

以高比例质押为例，通过质押所持上市公司股份进行融资本是股东获取资金的常用方式，但现实中，部分股东缺乏风险防范意识，在对自身资金实力评估不足的情况下，高比例质押股份融资，质押比例甚至达100%。在股东资金链紧张的状况下，股价下跌往往成为压死“高杠杆”的最后一根稻草，导致强制平仓。控股股东高比例质押暴发平仓风险，影响公司控制权的稳定性，也会对二级市场股价产生较大冲击，严重影响中小投资者利益。

今年以来多家上市公司披露控股股东或实际控制人质押股份触及平仓线，截至6月20日，已有7家被强制平仓，涉及金额2.05亿元。为避免所持股份被平仓，部分公司以筹划重大事项为由申请停牌躲避平仓风险，影响股票正常交易。

对于股东高比例质押以及上市公司滥用停牌权，深交所相关负责人表示，目前深交所已初步完成股票质押风险监测平台建设，运用科技监管手段，及时掌握股东质押情况，并识别控股股东是否利用虚假停牌避免平仓。

据介绍，2017年至今，深交所累计发送各类监管函件350多份，提醒上市公司关注股价波动、控股股东股份平仓和控制权变更风险，防范控股股东资金占用等违规行为。

针对某些上市公司大股东质押比例长期达90%以上，多次以筹划重大事项为由申请股票停牌的情况，深交所多次发送问询函和关注函，要求公司说明重大事项进展、收购资金来源、质押股份用途、履约保障比例、预警线及平仓价格等，最后上述公司均终止筹划相关事项。针对某些上市公司股东被强制平仓、未按减持新规履行信息披露义务或违反其他减持规定的情况，深交所亦给予公开谴责的纪律处分。

此外，为规范股东高比例质押行为及强化风险提示，深交所拟以信息披露为抓手，增加股东履约能力及追加担保能力、质押股份是否为限售股、股份可能被强制平仓时进行特别风险提示等要求，让投资者全面了解相关风险。同时，高杠杆收购行为和负债率高、频繁投资收购或进行多元化发展的公司，也是一线监管机构关注的重点。

据透露，近期深交所集中约见了11家资产负债率超过100%且存在债务违约风险的公司，要求公司就债务风险情况，债务对盈利能力、生产经营、规范运作等方面的影响，债务风险处置方案等做出详细说明，督促公司充分揭示债务风险，提醒投资者审慎做出投资决策。

为了进一步摸清某些上市公司债务情况和偿债能力、生产经营情况、公司业绩真实性、规范运作情况等，深交所深入排查高债务风险公司可能存在的重大问题或违法违规线索，并第一时间提请地方证监局关注或调查，一经查实，将立即启动纪律处分等监管措施。