个股“爆雷”风险或再来临 商誉高达1.44多万亿元

截至2018年三季报，A股3573家上市公司商誉高达1.44多万亿元，其中有33家公司商誉占资产比重高达50%以上，或成下一只黑天鹅！

11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号—商誉减值》，提示商誉减值风险。

商誉是什么？

商誉是上市公司兼并收购行为的附带产物。

比如，A上市公司收购B创业公司，B企业的净资产公允价值为2亿，但A公司最终却花了5亿收购，那么商誉就是多花的3亿。商誉体现了被收购企业的品牌价值。但现在市场不好，被收购公司可能业绩增速放缓甚至亏损，这样的就产生了一个问题：商誉减值，这将侵蚀利润。

此前笔者在阐述“奥飞娱乐（002292）的套路”一文中提及，2017年，账面商誉高达49亿，商誉占净资产的比重已经增加至60%。

商誉由于不用摊销，商誉容易被某些上市公司用来调整利润，为了避免出现亏损，该计提减值准备时不计提，或者在公司业绩出现亏损的时候，玩“洗大澡”游戏，一次性计提减值准备，从而导致上市公司出现巨额亏损。所以商誉在一定程度上成为上市公司调节公司业绩的活按钮。

结语：

商誉的产生一般源自于收购兼并行为。而并购重组在A股市场十分普遍，绝大多数上市公司在收购标的资产的时候都属于溢价收购。

简单来讲，这些溢价部分，在财务报表上的反映就是商誉。

商誉并非一成不变，每年上市公司都要根据对应的标的公司经营情况等进行减值测试，如果标的公司经营业绩正常，业绩符合预期或者超预期，那么商誉就不存在减值的风险。

但如果标的公司出现经营异常，或者业绩承诺未达标，那么对应的商誉就要进行减值准备，进而对上市公司的年报业绩构成负面影响。

值得注意的是，在2014-2015年中小创曾掀起一波并购小高潮(俗称讲故事的年代)。

按照三年的业绩承诺期来看，标的公司的业绩承诺期都已经或者即将进入尾声，而在业绩承诺期过后，有些标的公司的经营业绩会出现变脸情形，这将让相关上市公司面临更多的商誉减值风险。

对于此类个股，投资者更要提高警惕，对于业绩稳定增长的上市公司可以适度布局，但如果有业绩波动幅度较大或者已经出现增速放缓迹象，则应该考虑远离。

只有潮水退了，才能知道是谁在裸泳！而我们现在告诉你，潮水正在退去。