去年市场全线下跌 过半高净值客户证券投资亏损

近期，上海证券报对逾300名券商投资顾问及其服务的高净值客户开展了2019年第一季度的调查。调查结果显示，在去年全线下跌的市场中，超过半数的高净值客户证券投资亏损。展望未来，被调研的投顾普遍预计，宏观经济政策整体将适度加大宽松力度，再加上外资持续进入改善股市流动性等，2019年的A股可能先抑后扬，最终年线小幅收阳。

2018年大盘趋势性下调，全年累计跌幅达24.6%，高净值客户的证券资产缩水。调查显示，资产为100万元的客户较去年初增加了5个百分点，资产在300万元至1000万元之间的客户则相应减少了5个百分点。不过，证券资产在千万元及以上的超高净值客户受到的冲击最小，占比与年初持平。

与资产缩水相对应的是，过半高净值客户在2018年投资股票亏损。其中，亏损超过15%的客户同比增加了29个百分点，亏损幅度介于0至15%的客户与上年持平。不过，仍有高达36%的高净值客户录得正收益。

保持较高仓位是导致高净值客户在2018年投资亏损的主要原因。在过去一年里，高净值客户的投资仓位整体变动不大，有六成高净值客户在过去一年保持四成及四成以上的仓位。

债券市场在过去一年持续走牛博得高净值客户的青睐。调查显示，有55%的受访客户称在四季度增加了固收类理财产品的投资，环比增加了2个百分点，与上年同期相比增加了5个百分点，呈渐进趋势。在2018年风险偏好整体下降的背景下，投顾降低了A股2019年行情的预期。

调查显示，有74%的投顾看涨2019年的A股走势，但与去年同期相比，这一占比大幅减少了15个百分点。其中，预期全年涨幅超过5%的投顾比例为28%，同比下降了17个百分点，而预期涨幅在0至5%区间的投顾占比多了3个百分点。

今年大盘运行节奏方面，投顾普遍认为，市场不会出现明显单边下跌或单边上涨走势。其中，有45%的投顾认为，大盘将呈现先跌后涨的格局，同比增加11个百分点；另有34%的投顾认为，今年A股市场将反复震荡，部分板块大涨，同比减少11个百分点。

经历2018年的熊市行情后，投顾眼中的最佳策略从2018年的价值投资向主题投资回归。看成长股反弹的投顾多了起来，而看好蓝筹股及周期股相应减少。调查显示，有30%的投顾认为，2019年市场运行格局将呈现成长股横盘，周期股、蓝筹股反弹的格局，持这类观点的投顾占比最高；有21%的投顾认为，2019年的市场格局将呈现成长股反弹，周期股、蓝筹股震荡整理的格局，同比增加5个百分点，升至次优选择。

不过，多数投顾认为，大盘股在2019年的表现将较为坚挺。接近七成的受访投顾认为，上证50指数将在2019年走出横盘或反弹行情。就短期而言，近半数投顾预计，上证综指今年一季度的波动上限为2700点，波动下限为2500点。但对于投资机会，投顾的预判分歧较大。有29%的投顾最看好科技成长股在2019年的表现，有21%的投顾看好金融股，有16%的看好科创板概念股，看好周期股、消费白马股的投顾占比均为10%。