北向资金现史上第二大净流出 美股下跌或是主因

3月25日，北向资金单日净流出107.74亿元，创2015年7月以来新高。其中，沪股通净流出75.16亿元，深股通净流出32.58亿元。数据显示，北向资金上周二起已呈净流出，昨日的大幅流出并非单纯受隔夜美股大跌影响。对此，有研究机构认为，短期外资流向仍存波动性，但中长期看，预计外资流入趋势不会改变。

历史数据显示，自互联互通机制启动以来，此前仅出现过两次北向资金单日净流出超过百亿元的情况，分别发生在2015年的7月6日、7月7日，净流出135.23亿元、103.58亿元。2019开年以来，北向资金曾一路买买买，1月份出现单月净流入额的历史新高。但自上周起，北向资金略显踌躇，3月19日至25日，连续5个交易日净流出。

在25日的北向资金成交活跃股中，中国平安净流出11.19亿元，贵州茅台净流出6.89亿元，招商银行和三一重工的净流出金额也在3亿元以上；深股通标的中，美的集团净流出4.41亿元，格力电器净流出3.34亿元，五粮液、万科A的净流出金额也在2亿元以上。资金净流入的有中国国旅净流入1.22亿元，海康威视净流入2.34亿元。

对昨日的大幅净流出，有部分机构认为，美股的下跌或是影响北向资金流向的重要原因。招商证券策略团队表示，目前A股与美股短期波动的联动关系明显增强，美股大幅调整易导致外资风险偏好下降调整仓位，进而引起A股短期波动。

但值得注意的是，2018年12月，美股同样经历了大幅调整。尤其是去年12月24日，美股三大股指连遭重挫，创年内低点。可是，从北向资金的表现看，对A股的持股意愿却相对平稳，当月整体净流入161.42亿元，17个交易日中（除去12月24日外盘不交易），9个交易日净流入，8个交易日净流出，且期间并未出现单日净流出超过50亿元的情况。

相较于去年12月，目前A股已由2500点一线反弹至3000点上方。虽然外资流入已是比较确定的长期趋势，但其策略并不是一成不变的买入，个股估值也在其考虑范围之内。昨日的大幅净流出，应是多重因素共振的结果。

如在上周，深股通标的中，聚光科技的北向资金持股比例下降2.17个百分点。此外，多只大消费股遭外资减仓，北向资金对五粮液的持股比例下降0.66个百分点，对老板电器、格力电器的持股比例降幅也都超过0.5个百分点。上述个股均为北向资金持股比例在10%以上的长期偏爱品种，这些减仓行为值得关注。

安信证券此前在研报中指出，当外资开始流出时，并不意味着行情将马上结束，有时指数还会创出新高。但作为兑现收益提前离场的重要信号，北向资金的一举一动值得投资者重视。安信证券同时表示，短期外资流向仍存波动性，但中长期看，外资流入趋势应不会改变。