贵州茅台登陆资本市场 距离破千元/股仅一步之遥

2001年8月27日，贵州茅台登陆资本市场，2019年6月26日，公司股价报收于979.86元/股，距离破千元仅一步之遥，公司总市值超过1.2万亿。上市18年，涨幅180倍，贵州茅台可谓名副其实的“Tenbaggers”。

据悉，“Tenbaggers”这一术语，由投资大师彼得·林奇首创，是指那些股票价格上涨超过10倍的股票。虽然时光无法倒流，茅台无法再以低价入手，但投资者依然可以一窥那些10倍牛股成功的背景及原因，以启迪未来的投资。

10倍牛股跑在哪个赛道中？

Wind统计显示，剔除上市未满10年的公司后，过去10年（2009年6月25日至2019年6月25日）只有17家公司的股价涨幅超过10倍，成为当之无愧的大牛股。它们分别是华夏幸福、长春高新、片仔癀、通策医疗、伊利股份、古井贡酒、大华股份、恒瑞医药、东方雨虹、爱尔眼科、科大讯飞、同花顺、浪潮信息、贵州茅台、格力电器、金证股份和苏泊尔。

根据申万行业分类，这17家公司分布在多个不同的领域。其中，属于医药生物行业的公司最多，达到5家；计算机行业有4家，食品饮料行业有3家，家电行业有2家。除此之外，房地产、建筑材料和电子三类行业各有1家。值得注意的是，医药生物、食品饮料和家电都属于大消费板块，合计公司数量达到10家，占比近六成。

显然，过去10年中，“大消费”孕育了一大批牛股，投资该板块斩获10倍牛股的胜率远远高于其他行业。“投资赛道的重要性不言而喻，未来几年景气度持续提升的行业，最容易产生持续优秀成长的好公司，这样的公司也会带来巨额的回报。”一位基金人士表示。

事实上，私募机构统计的结果也进一步印证了整个大消费板块在过去是行业的领跑者，更是投资中的最佳赛道。同犇投资的研究结果显示，申万行业指数从2000年1月1日开始编制，2000年初至今（截至2019年6月14日），表现最好的四个申万一级行业均属于大消费板块，分别是食品饮料、医药生物、家用电器和休闲服务，涨幅依次为1238%、570%、552%和454%。

进一步观察来看，申万三级子行业白酒的涨幅高达3275%，年化收益率19.8%。数据还显示，自2015年6月中旬的股市下跌以来，三大股指跌幅都较大，大多数板块未能幸免，但食品饮料和家用电器等少数板块表现依然坚挺，且都斩获了正收益。

最佳赛道还能继续保持吗？

大消费板块过去十多年成为了最佳赛道，未来又能否继续保持领先？同犇投资总经理兼投资总监童驯表示，研究发现，大消费板块表现突出，尤其是2016年以后，是多方共振的结果。

一是2015年开始社会消费品零售总额同比增速超过固定资产投资增速，消费拉动经济作用明显。二是随着沪港通、深港通推出及A股加入MSCI指数，外资不断增加对A股的配置，偏好的板块就包括食品饮料、家电和医药等。

三是2016年以来市场处于震荡市，没有出现“疯牛”，防御的心态有助于更多资金流入食品饮料等板块。四是价值投资理念正获得越来越多的投资者认可，大消费板块又是价值投资的主要代表之一，因此受到市场广泛关注。

五是随着消费者品牌意识的增强和收入水平的提高，掀起了消费升级浪潮，大消费行业集中度不断提升，龙头公司从中受益。对于未来，多位知名机构人士都认为，大消费行业依旧是一个不错的赛道，值得长期关注。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，消费板块属于业绩稳定增长的板块，也是未来十年可以长期持有的板块，因此，投资者可以把消费股作为养老的品种长期持有。

对于未来仍看好的食品饮料行业，童驯给出了几方面理由：其一，中国人口基数巨大，吃喝是最基本的消费；其二，该行业天生具有轻资产、高现金流、研发投入少的优势；其三，该行业持续受益于消费升级，尤其是三四线城市和农村市场的消费升级空间巨大；其四，行业集中度仍有进一步提升的空间。

不过，记者在采访中也了解到一些不同的观点。某私募老总提醒，大消费中某些公司并非如外界想象的那样属于防御性板块。他还表示，在中国经济转型的大背景下，下一个十年的牛股集中营或许会更加分散，科技类板块同样值得关注。