长江证券谈论消费股 明年投资机会吸引力强大

消费是2019年市场表现最好的板块之一，消费股的估值到底贵不贵，一直是证券市场的焦点问题。12月18日，在由上海证券报社主办的“中国证券业2020投研峰会暨第一届上证报最佳分析师评选颁奖典礼”上，长江证券研究所所长徐春就2020年的消费股投资谈了他的看法。

“在这个时间点，我们的观点还是比较明确的，我们觉得未来中国的消费股的投资机会还是非常有吸引力的。”徐春认为，站在这个时间点看，未来10年中国的消费，可参考过去20年美国的消费，对我们有一定的指引性。过去30年，美股表现最好的股票是科技股，其次就是消费、医疗股。而A股在过去20年，表现最好的其实就是消费股，没有科技股。

徐春认为，要重视中国市场的消费容量。一是消费占比有提升空间，目前消费在整个GDP中占比大约为50%出头，而发达国家都是70%多。二是中国城市化比例也在逐步提升，未来随着城市化进程的加速，整个消费容量会持续扩大。三是我国人口基数大，中国很多消费企业，基本上只要做到行业前三，其规模就会非常大。

此外，徐春提出，要重视未来中国的消费升级。过去几年，社会上对于消费升级还是消费降级的争论特别多。徐春认为，所谓的消费降级，其实都是数字的表象。“实际上，我们拆分到任何消费层级，这些消费层级都是在升级的，大家还是要重视消费升级的趋势。”

对于估值的逻辑，徐春认为，估值没有贵或不贵，估值只是一个结果。贵的东西只要有人愿意买只会更贵，再便宜的东西若大家都不买只会更加便宜。“过去，我一直不让长江研究所做一件事情，即相关行业处于历史估值区间的什么位置，由此分析其当前位置是合理、低估还是高估。我认为这没有任何价值，这样做会错过所有的牛市，却踩中所有的熊市。”徐春说道。