云顶新耀招股分析 入场费27777港币

今日，只有1只新股发行，小伙伴们再忙也不要忘记摸奖呀！另外，今日4只新股上市，分别是：优彩资源（002998）、中天火箭（003009）、若羽臣（003010）、中谷物流（603565），恭喜中签的小伙伴喜提鸡腿！

一、明源云今日上市，昨日暗盘暴涨52.4%。

内地房地产开发商的第一大软件解决方案供应商，昨日暗盘高开12%报18.5元，以贴近高位收盘报25.15元，较上市价16.5元，高52.4%，成交3，830万股，涉资8.98亿元。每手1，000股，账面赚8，650元。

今日以25港币为保护位，高开落袋为安，回款申购嘉和生物和云顶新耀。

若是资金充裕，明源云可以留一部分。毕竟百强地产90%以上都选择了明源云的服务软件，而服务软件本身就具有转换成本护城河，一般使用了，就很少会切换别的品牌。明源云近三年营收复合增长率47.7%、净利润复合增长率78.4%、高毛利率80%上下。这亮瞎眼的业绩，在全股票市场也没几个。截止发稿，涨幅70%+。

二、云顶新耀-B，入场费27777港币。

云顶新耀-B，高盛、花旗保荐，基石投资者基本上又是全明星阵容，高瓴资本，新加坡政府投资公司，贝莱德基金，奥博资本，清河资本，比嘉和生物的基石投资者阵容还要强大。五星级别，祝好运！

聊聊云顶新耀，招股书明确写道自己是一家医疗私募股权公司，在制药、生物科技、医疗技术及医疗服务方面拥有多样化投资公司组合。

这明显就是一家股权投资公司的口吻嘛，那云顶新耀到底是医药公司还是投资公司呢？这要从他的商业模式说起。

一般的生物医药公司在药物研发方面不是自主研发就是收购，而云顶新耀用的是一种新的模式——Licensein（许可引进）。

Licensein，即专利许可引进，意为引进方通过支付一定费用，获得授权方许可，引入后者的药品专利，进行研发和商业化。

这种方式是双赢的，对于授权方来说，引进方可以承担一部分研发投入，还有可能打开其他国家或地区的市场。对引进方来说，就跳过了前期不确定性最高的科学及临床投入。

在Licensein的模式下，对引进方的综合能力要求较高。不仅要有研发能力，还要有商业化能力，而且最重要的是眼光要好，才能选到好的产品，这就有点像投资了。所以Licensein模式的引进方既是生物医药公司又是投资公司。

这似乎就能理解，为什么主导孵化云顶新耀的是一家资本公司。既然云顶新耀既是生物医药公司又是投资公司，那就要看看云顶新耀的投资组合。云顶新耀现在已经有8款候选药物作为产品组合，这8款药物覆盖肿瘤、免疫、心肾以及感染性疾病4个领域。

这里就不展开了，其实以Licensein模式运营的上市生物制药公司之前已经有先例，那就是再鼎医药，再鼎今天暗盘，下周一就要登陆港交所了。再鼎医药于2017年9月在纳斯达克上市，所募集的资金完成在中国2期和3期的临床试验和商业化运作。

但在美股上市后，股价一度接近腰斩。直到2018年10月，再鼎医药有一款药在香港获批，并在12月上市。这时候，再鼎医药的股价才见底，并且开启了两年上涨超过380%的行情。

总之，Licensein模式的生物制药公司，前期都会有知名风投机构加持，但如果产品商业化一直没有成果，也会面临腰斩，脚踝斩，当然，盈亏同源，如果其中有一款药商业化成功，波澜壮阔的上涨行情也少不了。

三、再鼎医药配售结果出炉，今日登陆暗盘，下周一首发。

再鼎医药定价562港币，共有1万户有效申请，认购倍数3.4倍。国配认购倍数6.9倍，超额配售权全部售出。国配筹码非常集中，前25名承配人合计获配超9成。

一手中签率50%，3手稳中1手。乙组头(160手)中72手，1个顶头槌，中3012手。再鼎跟云顶是同类型公司，都是License-In模式的创新药企业，不过再鼎已经有两款产品在国内上市，而云顶还是光蛋。

恭喜中签的老铁们，下周一开奖。就酱，关注爱丽丝，多多中签，多多吃肉！（文章来源：【新股说】微信公众号）